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經濟衰退風險升溫,投資轉趨保守,均衡配置於投資債及非投資債 | 月領雙薪流第3季報

最後更新時間: 2022.08.08

美國6月經濟數據出現放緩,然通膨仍高居不下,使聯準會鷹派升息動作不斷,在經濟恐衰退的情況下恐難兩全,加深貨幣政策錯誤的風險。即使美國10年期公債殖利率觸及3.5%後回落,但以美元計價之彭博巴克萊債券指數第二季仍均下跌,其中以非投資等級債跌幅最重。後續,在經濟衰退擔憂加劇下,有利公債及投資債表現;然,我們亦樂觀看待非投資等級債及其擁有的息收優勢,但在風險報酬考量下,第三季平均配置於投資債及非投資債資產。

一、第二季市場回顧

經濟數據放緩,加深經濟衰退擔憂: 房屋、能源及食品成本迅速走升,美國5月通膨率來到8.6%,聯準會試圖以加大、加速升息來抑制走升的物價。市場寄望果斷升息可能縮短資金緊縮的時間,股市隨即獲得一些支撐,但對經濟衰退的擔憂加劇進一步拖累投資情緒。標普6月美國經濟數據顯示,服務業及製造業生產雙雙放緩,在經濟狀況惡化情況下,增加了貨幣政策錯誤的風險。

公債殖利率回落,全球債券第二季均走跌: 美國6月服務業及製造業數據雙雙放緩,在經濟狀況惡化情況下,增加了貨幣政策錯誤的風險。美國十年期公債殖利率在月中觸及3.5%後回落。彭博巴克萊債券指數第二季美元績效均為負報酬,全球綜合債券指數下跌8.3%,公司債下跌6.8%,新興債下跌8.7%,非投資等級債更下挫11.8%。

二、第三季投資展望

經濟前景不確定性高,均衡配置投資債及非投資債: 隨著利率持續走升,以債信品質及存續期間來動態調整固定收益配置的風險狀況。近期利差擴大改變了我們對風險及報酬的看法,如果衰退擔憂加劇,政府債券及投資級債券有機會上漲,且擁有更健康的殖利率。此外,我們對非投資等級債券維持相對樂觀看法,但在信用債範疇下須更平均地分配風險。

Q3中性看待股市,但採較保守防禦配置: 隨著全球經濟成長放緩至長期趨勢之下,主要央行貨幣政策持續緊縮,第三季仍中性看待股市。近幾個月股市估值明顯下降,但獲利預估仍高,意味著經濟衰退發生時,評價可能會再重估。為了抑制通膨的貨幣政策做法,會顯著提高經濟下滑的可能,進而趨向更保守的資產配置方式。

三、資產配置(點此看投組介紹)

投資組合第二季下跌7.8%,優於指標指數的 -10.2%。截至6月,投資組合年化配息率來到8.09%,高於績效指標配息率5.14%,主要配息率貢獻來自「新興市場中期混和債券」、「美元非投資等級債券」組別。第二季投資組合所有資產均下跌,主要跌幅來自「已開發國家大型混和股票」及「美元非投資等級債券」組別,「美國中期投資等級債券」則相對抗跌。


投資組合第三季維持股債比20:80配置。股票依然配置於「已開發國家大型混和股票」。在債券資產間做比例調節,調高「美元非投資等級債券」及「新興市場中期混和債券」比例,同時調低「美國中期投資等級債券」比例。移除「國際中期混和債券」,並新增「美國多元固定收益」組別,在升息環境下,掌握利率、匯率雙優勢。


四、歷史績效(點此看歷史績效)

 

三個月 六個月 一年 兩年 成立至今
-7.8% -11.9% -12.9% -3.1% -3.8%


註:績效截至2022/6/30。指標指數為:45% 彭博巴克萊全球綜合債券指數 + 30% 彭博巴克萊全球高收益債券總回報指數(未避險)+ 25% MSCI 全世界高股利收益指數

**溫馨提醒**專家團隊將持續為你監控市場狀況並適時做出調整。提醒你,如收到「再平衡」通知,請登入智能投資平台檢視並更新你的資產配置,以因應投資市場變化。


【重要資訊揭露與警語】

  1. 本報告僅為提供投資人之一般參考資料,並非針對特定投資人之投資建議,也未考量個別投資人財務狀況與需求,故所提供之資訊無法適用於所有投資人,投資人應審慎考量本身之投資風險,並就投資結果自行負責。
  2. 本報告之製作,係以本公司認為可靠之資訊為依據,本公司雖盡力使用可靠且廣泛之資訊,但並不保證各項資訊之完整性及正確性。
  3. 本報告中所提出之相關資訊或意見若有變更,本公司將不另行通知,亦無義務更新本報告之內容或追蹤研究本報告所涵蓋之主題。
  4. 本報告不得視為買賣有價證券或其他金融商品的要約或要約之引誘。
  5. 本報告提及之經濟走勢預測不必然代表各基金之績效,各基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
  6. 投資組合績效資料來源為Lipper及嘉實資訊,績效表現係依照投資組合預設投資標的配置與其投資比例進行加權計算。投資人因不同時間進場,實際可能產生不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
  7. 投資人申購前,應詳閱公開說明書及投資人須知,並請務必閱讀投資警語瞭解風險。

     

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