2021年全球股市指數繳出正報酬，但成熟國家表現優於新興市場，其中MSCI世界指數上漲22%，美國為推動指數上漲最大動能，MSCI美國市場全年上漲26%；然，新興市場指數則下跌2.6%。同年，債券價格因殖利率攀升而承壓，彭博巴克萊全球綜合債券指數全年下跌4.7%，以高收債表現較佳，因其具高息收優勢。綜觀2022年，經濟復甦持續，但成長率未如2021年，且物價蠢蠢欲動，股市雖有表現機會，宜選布局較不會遭通膨侵蝕的高毛利產業；同時，景氣佳意味企業財務體質好轉，有利提升信用債的違約率，基本面良好，具息收特性的債券仍有優勢。
一、市場回顧
2021年股市多收紅，成熟國家表現優於新興市場：
Omicron變種病毒來襲，11 、12 月對股市震盪較大，但全球股市在 2021 年幾乎都繳出不錯的成績。美國仍為推動全球股市領頭羊，MSCI美國指數2021年全年上漲26.5%。MSCI世界指數上漲22%，MSCI全球價值股指數上漲16%，MSCI歐洲指數亦上漲16%。新興市場因高通膨加上政治因素，MSCI新興市場指數全年下跌2.6%；金磚四國同樣受高通膨影響，加上中國監管政策、印度市場回落等因素，指數下跌11.3%。整體而言成熟國家表現優於新興市場。
殖利率攀升，全球債券價格承壓：
債券殖利率於2021年初始走揚，指標美國10年期公債殖利率走揚至1.52%，2年期亦走揚至0.73%。殖利率攀升，不利於債券價格走勢，彭博巴克萊全球綜合債券指數2021年下跌4.7%，全球企業綜合債券指數下跌2.89%。新興債受通膨、債務問題及中國經濟放緩影響而承壓，彭博巴克萊新興市場債券指數下跌1.65%。受惠高息收優勢，全球高收債指數及美國企業高收債指數表現最佳，分別上漲1%及5.28%，顯示特定債種仍具抗跌力。
二、投資展望
股市仍有望持續走揚，但偏重高毛利股：
隨疫苗普及與經濟正常化影響，美國企業獲利增速將趨緩，Fed貨幣政策亦將正常化。升息前後市場擔憂資金成本將上升，股市波動壓力提高，聰明選股將是關鍵。5G、電動車、潔淨能源等族群為等長線題材，以及具護城河優勢的高毛利公司，因成本上升將侵蝕低毛利公司的獲利。
景氣良好有助違約率降低，有利信用債表現：
2022年企業獲利仍舊穩健，貨幣政策趨緊雖對資金面有所影響，但央行緊縮時多反應景氣良好，基本面強勁有助企業維持低違約率。投資等級債在幾波疫情中，皆展現抗跌及抗波動的特性；高收債雖具高息收特性，但波動相對較大，料2022年將持續受惠油價高盤。信用債基本面仍舊良好、違約率不高下，隨市場狀況分散布局將是良策。
隨疫苗普及與經濟正常化影響，美國企業獲利增速將趨緩，Fed貨幣政策亦將正常化。升息前後市場擔憂資金成本將上升，股市波動壓力提高，聰明選股將是關鍵。5G、電動車、潔淨能源等族群為等長線題材，以及具護城河優勢的高毛利公司，因成本上升將侵蝕低毛利公司的獲利。
投資組合股債比配置於21:79，全球已開發國家股票配置21%，美國固定收益配置54%，新興市場固定收益配置25%。22Q1增加高收益債及新興市場債部位，因對這兩個市場持正向展望。多元化債券配置來到24%，我們認為多元化債券持股選擇靈活性，較能夠因應未來較波動的市場。
三個月 -0.17%
六個月 -1.5%
一年 1.27%
二年 3.72%
成立以來 7.6%
