聯準會主席在FOMC會前暗示「已經是Taper的時候了」，市場更篤定Taper計畫將在12月開始執行。但對高通膨的擔憂，使美10年期公債殖利率一度突破1.70%，在殖利率仍有上彈壓力下，高收債及新興市場債表現欠佳。預期全球將開始進入升息循環，貨幣政策將驅正常化。經濟持續成長仍有助於企業債表現，宜選體質佳且獲利穩定的大公司企業債。而具存續期間短及息收優勢的美高瘦債，能發抵禦利率風險優勢，未來仍具投資潛力。
一、本月市場表現/焦點分析
聯準會Taper登場，但對公債利率影響有限：
Fed將在11月宣布Taper細節，並自12月開始逐步實施縮債至明年中QE退場。然，市場多已事先預期，加上葉倫先前表示11月可能縮減債券發行規模，債券供需同步消長下，Taper對債券利率影響有限。
高通膨壓力下，全球債市10月表現欠佳：
原物料價格大漲與供應鏈短缺的問題導致高通膨壓力，在通膨擔憂升溫下，美10 年期公債殖利率在 10 月份一度突破 1.70% 的水平。公債殖利率仍有上彈的壓力下，高收益債券與新興市場債券的表現相對受壓抑。彭博巴克萊全球綜合債券指數10月份下跌0.54%；彭博巴克萊全球高收益債券指數下跌0.52%；彭博巴克萊新興市場美元綜合債券指數下跌0.43%。
二、市場展望與投資組合策略
通膨帶動利率走揚，全球央行貨幣政策將趨正常化：
供應鏈短缺、物價攀升，造成全球通膨升溫，多數國家利率偏上行趨勢。其中，巴西、俄羅斯已開始升息循環，預期下一步即將升息的國家為英國，美國也將於11月宣布縮減購債計畫，全球央行貨幣政策漸轉調成正常化方向。
投資債選基本面佳者，美高收債具息收優勢：
美國經濟成長動能仍強勁，有助於企業債表現，在通膨、供應鏈短缺風險下，建議選擇具有訂價能力、獲利穩定的大型公司個別企業債。美高收債受惠存續期短及高息收特性，能抵禦利率風險。若經濟持續穩健復甦，明年將有不錯表現，然市場多已預先反應，利差縮窄空間有限，收益將以息收為主。
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截至10月底，投資組合在過去1年的參考配息率為6.25%，優於績效指標的配息率2.95%，收益率貢獻來自「新興市場中期混和債券」、「全球新興市場債券」及「美元高收益債券」等資產。投資組合10月份報酬率 -0.08%，「全球新興市場債券」表現疲弱。多元資產配置為投組績效帶來正向貢獻，股票配置為主要報酬率來源，特別是「已開發國家大型混和股票」及「全球股票收益」組別。
三個月 -1.54%
六個月 -0.45%
一年 7.28%
二年 5.57%
年初至今 1.28%%
成立至今 7.61%
