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策略式投資

高永續評級的科技股承壓,市場風險增,宜強化股債平衡布局 | 永續新趨勢第2季報

2022.05.13

即使科技產業通常雖擁有較高永續評級,但烏俄戰爭未有實質進展,加上升息使得資金環境逐漸緊縮,種種不利因素使得估值高的科技業應聲下跌,身為全球領頭羊的美國股市第一季下跌逾5%,科技股為主的納指更下跌逾10%。2年、10年公債殖利率倒掛成另一個隱憂,但此現象目前可歸因為聯準會強勢鷹派導致短率上升過速,並非傳統上的經濟衰退訊號。然市場風險和波動增加仍為現況,宜選擇現金流穩健,且具經濟護城河的企業,並強化股債均衡配置。

一、第一季市場回顧

疫情解封與俄烏戰爭拉鋸,美、歐洲數據分歧: 據Markit報告顯示,美歐PMI雖皆反應解封帶來的利多,但美國需求強勁程度明顯優於歐元區,俄烏戰爭帶來衝擊,使歐元區第2季經濟衰退可能性有所提高。美歐通膨皆受供應鏈瓶頸的影響,但美國多來自強勁的終端需求,而歐元區則因戰爭推升能源與原物料價格所致。

聯準會升息,烏俄戰爭僵局,股債市第一季收黑: 聯準會升息使得非美貨幣相繼貶值,日股3月自低點反彈逾14%,但第一季仍有5%跌幅。烏俄戰爭自2月爆發以來,雖於3月底第4輪停火協議,但仍未見實質轉圜,泛歐600指數雖於3月中反彈,但通季仍下跌約7%。MSCI世界指數下跌5.73%,新興市場指數下跌7.32%;彭博巴克萊全球綜合債券指數下跌5.5%,非投資等級債券指數下跌6%。

二、第二季投資展望

資金環境緊縮,科技股側重大型現金流穩健公司: 聯準會升息框架大致底定,也預示未來資金環境將更緊縮。就過去的經驗來看,升息環境通常不利估值高的科技、成長股,尤其新創、小型企業營運將面臨更大挑戰,宜挑選現金流穩健,且具較寬產業護城河的企業。

利率倒掛非景氣反轉原因,均衡配置不致自亂陣腳: 10年期和2年期公債利差,在3月底出現倒掛,原因在於聯準會鷹派論調同時推升⾧、短天期的利率。10年期公債殖利率步步攀高,吸引資金進場而期殖利率有所回落,但2年期利率維持高檔,造成倒掛現象。目前景氣處於成長階段下半場,但並不代表一定會馬上進入到衰退階段,投資人僅需保持㇐定的風險意識,嚴控風險水位,並在利率已升至⾧期預估值之際,強化股債平衡配置因應。

三、 資產配置(點此看投組介紹)

投資組合第一季下跌10.7%,遜於指標指數的 -4.07%。全數資產類別均下跌,主要跌幅來自科技成分較高的「美國股票」及「全球大型增長型股票」組別。債券基金在通膨與升息壓力下整體亦下跌,平均帶來約1%負報酬貢獻。日股受日圓貶值提振,表現則相對抗跌。


第二季投資組合維持股債配置於77:33不變。投資組合增加「環球通膨連結債券」來抵禦高居不下的通膨,同時調降投等債及公債比重較高「全球債券」及「美元多元化債券」部位,來減輕升息導致債券價格下跌帶來的壓力。

四、歷史績效(點此看歷史績效) 
三個月 六個月 一年 成立至今
-10.7% -7.22% -1.93% -2.28%

註:績效截至2022/3/31。指標指數為:65%MSCI 世界指數 + 25%彭博巴克萊全球綜合債券指數 + 10% 彭博巴克萊短期 1-3 個月總報酬指數

**溫馨提醒**專家團隊將持續為你監控市場狀況並適時做出調整。提醒你,如收到「再平衡」通知,請登入智能投資平台檢視並更新你的資產配置,以因應投資市場變化。


【重要資訊揭露與警語】

  1. 本報告僅為提供投資人之一般參考資料,並非針對特定投資人之投資建議,也未考量個別投資人財務狀況與需求,故所提供之資訊無法適用於所有投資人,投資人應審慎考量本身之投資風險,並就投資結果自行負責。
  2. 本報告之製作,係以本公司認為可靠之資訊為依據,本公司雖盡力使用可靠且廣泛之資訊,但並不保證各項資訊之完整性及正確性。
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  4. 本報告不得視為買賣有價證券或其他金融商品的要約或要約之引誘。
  5. 本報告提及之經濟走勢預測不必然代表各基金之績效,各基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
  6. 投資組合績效資料來源為Lipper及嘉實資訊,績效表現係依照投資組合預設投資標的配置與其投資比例進行加權計算。投資人因不同時間進場,實際可能產生不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
  7. 投資人申購前,應詳閱公開說明書及投資人須知,並請務必閱讀投資警語瞭解風險。