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全球產業動態

美債投資時點到了嗎?重要指標一次看!

本篇將介紹「美元供給」、「美國與主要國家經濟差」、「美元避險需求」三大面向所衍伸的五大圖表,作為判斷美元走勢的重要參考指標。
2020.08.14

美債是許多投資者的避險標的之一:擁有穩定的配息及預期的價格溢酬。也因為這樣,在許多人的投資組合中,也會加入美債的相關資產加以配置,並且將美債視為市場上資金投資的機會成本(因為投資其他較風險標的所放棄的穩定報酬),因此美債的走勢是金融市場重要的指標之一。


一般來說,在景氣出現衰退時即是良好投資美債的時機;當景氣良好時,相比於其他金融商品,投資美債的報酬就不那麼吸引人了,在這篇文章中將以美國10年期公債作為美債投資基準,來看看有哪4個重要指標可作為美債進出的重要參考!


關注指標一、美國經濟諮商局領先指標

美債較佳的入場時機,往往是出現經濟局勢出現衰退、央行展開降息時。因此可以用美國經濟諮商局每月公布的領先指標來衡量未來短期的經濟狀況。


美國經濟諮商局所編制的領先指標主要參考10個重要的經濟數據,包含製造業新訂單、初次申請失業金人數、消費者對商業狀況的平均預期…等,與美國GDP經濟成長率有高度正相關,通常在領先指標年增率小於零,也就是開始步入負成長後,大約2~3季美國GDP會出現明顯的下滑。因此,當經濟諮商局領先指標的年增率出現下滑,甚至低於零時,就是入場投資美債的良好時點。


關注指標二、美國公債長短天期利差

一般而言,市場所觀察的美國長短天期公債利差一般以10年期公債殖利率減去2年期公債殖利率。由於短天期債券殖利率相較之下對於利率政策變動有更大的敏感度,因此便會出現長短天期利差的變動,而這正好也可以看出景氣循環的波動。 一般來說,當長短天期殖利率由負再度轉正時,意味著聯準會降息來增加市場流動性,與美國公債價格成反向關係的公債殖利率也會連帶下跌,而這時投資美債的勝率較高。相反的,在長短天期公債利差開始縮減時,意味當時市場預期聯準會升息或正處於升息環境,美債價格在殖利率上行的狀況下較不具投資價值。


關注指標三、美國公債拍賣利率

美國公債由美國財政部發行,而美國財政部每月也會固定公布美國公債拍賣利率,可代表當前美國公債的需求水準。

當美國公債拍賣利率走升時,意味著債券的供給方(這裡為美國政府)需要用更高的利息支出來借錢,顯示美國公債需求相對較低;反之,當美國公債拍賣利率較低,美國公債的需求一般在高檔水準。債券的需求和債券價格為正相關,因此由美國公債的需求水準可以推測需求面所代表的美債合理價位。


關注指標四、美國消費者核心物價

由於債券的收益來源,包括了固定的利息收益。因此現階段的利率與通膨水準就會影響未來美債的吸引力。當通膨開始上升時,美債的利息就相對縮水(現金貶值),因此當市場預期未來通膨成長時,債券的價格就會下降。另外,各國央行也會針對通膨進行利率的調整。因此當美國通膨壓力大時,聯準會未來傾向升息決策,利率連帶推升債券殖利率,債券價格也就下跌。

而相較於美國消費者物價,美國「核心」消費者物價由於除掉能源、食物等波動較大的項目,更能反映物價水準的長期趨勢,因此也可從美國核心消費者物價和美國10年期公債價格的走勢中,觀察到兩者呈現一定負相關。


以上介紹四個美國公債的投資相關指標,投資人可將這些指標作為投資美國公債的參考指標,以提高資產配置的整體報酬。