金融風險對景氣影響相對有限｜2023年4月市場聚焦

最後更新時間： 2023.04.17

美國受金融風險事件影響，聯準會聲明轉鴿派，風險事件研判暫不會擴大

受到矽谷銀行/Signature/瑞信事件衝擊下，市場波動劇烈，在金融海嘯的陰影及過去一年央行們激進升息的動作下，投資者對銀行業破產的反應較為恐慌，但在金融海嘯的經驗後，預計央行在應對金融事件上的反應都將相對快速，也更清楚金融體系中的脆弱環節，因此我們預計短期市場仍會觀望相關事件造成的漣漪，但整體預計金融風險不會持續顯著擴大，對景氣的影響也相對有限(預估對美國影響在0.5%內)；在目前景氣逐漸回升下，這些事件可能讓央行政策利率停留在高點的時間略縮短，建議投資者可伺機布局股票部位。

FED 3月FOMC決議加息25個基點、基準利率升至4.75%-5.0%區間，釋放鴿派信號，決議聲明軟化了加息的前瞻指引，點陣圖指示未來還有一次加息，2023年不降息。鮑威爾認為通膨位於高位，就業市場表現好於預期，但銀行風波降低了軟著陸的可能性。FED的表述不再預計持續加息，而是強調額外緊縮可能是適當的，為停止加息保留了靈活性，更加接近停止加息。

歐元區景氣持續優於預期的恢復，金融風險相對較低，中國降準有利提升股債表現

觀察歐元區PMI為54.1(預期51.9;前值52)優於預期，主要以服務業PMI(55.6)帶動，而製造業PMI(47.1)則出現惡化，PMI初值調查期間為3/10~3/22我們認為近期銀行業壓力事件造成本次製造業信心下降的主因。德銀在2019年重組後已連續十季度獲利且流動性充足，近期CDS上升主要為AT1餘波，以及投資人集體提高銀行業風險評價，我們初步判斷其風險低。

中國人行降準一碼，主要是維護資金平穩、置換MLF以及放大銀行信貸能力。此舉有助推動銀行延續信貸投放、積極信號提升經濟修復預期和提振市場信心，估計有利股債表現。

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