美國9月未升息,但上調明年利率預期，表述偏鷹派
美國 9月FOMC會議，今年點陣圖維持5.5-5.75%不變，2024~2025上移達4.5%-4.75%，明年利率較市場預期高出3碼。
在景氣部份，上修今年 GDP 預測至 2.1%，明年 GDP 預測至 1.5%，下修今明兩年失業率分別至 3.8%、4.1%，今年核心 PCE 部份僅下修至 3.7%，並在Fed會後記者會論述顯示，景氣由先預估溫和轉強勁擴張、就業增長由維持強勁轉為放緩但仍偏強，整體而言，本次FED會議點陣圖偏鷹，以達到控制通膨預期的目的。
整體而言，本次FED會議點陣圖偏鷹，在Fed上修經濟預期下，高利率環境將延續更長時間，預計10年期美債將持續落在4.5%~4.75%區間，美元指數偏強的格局。往未來看，進入4Q景氣持續上行且通膨不確定性將降低，預計股市短期隨債市調整，債市調整到位後股市逢低布局。
中國市場情緒偏低，但基本面底部浮現；歐元區尤其德國加速衰退，後續升息機率低
中國從8月起的一系列經濟數據顯示生產端與消費端均有溫和改善，但地產銷售仍疲弱，使市場情緒未見起色。8月中旬以來出台的一系列穩增長政策是漸進式的，但涉及面廣（涵蓋財政、貨幣、住房、資本市場、匯率政策），其影響將在未來一段時間內滲透到實體經濟中。
工業企業利潤以及名義庫存皆出現大幅回升，展望第四季有望在政策以及基本面修復下，景氣緩步上行。
從歐元區7~9月的PMI推測在Q3恐進入衰退，目前歐元區在商品需求不振下，未見訂單回溫，且製造業存貨仍在堆積，我們認為在通膨下降消費者實質薪資增長轉正後，服務消費逐漸降溫，商品消費逐步回溫，存貨堆積即將完畢，接下來應為去庫存週期，製造業PMI或已見底。
疲弱的經濟數據及逼近以往衰退水準的借貸需求，可見高利率已對景氣形成壓制，ECB亦認為目前的利率水準對抑制景氣尚具有足夠的限制性力道，後續ECB重啟升息的可能性較低。
● 政策持續投放下, 中國經濟數據顯示基本面底部浮現
資料來源：Bloomberg, 2023/9/30為止最新資料
● 歐元區PMI快速回落，製造業承壓
資料來源：Bloomberg, 2023/9/30為止最新資料
