現金為王：儲備與創造，因應緊縮延續
◆ 儲備比氣長
聯準會主席再次釋出鷹派言論，強調美國核心通膨僵固，明年不易回到2%水位，加上，服務性消費維持動能、製造業已近循環底部，美國經濟維持韌性，今年仍有二碼升息空間。『Higher for Longer』成為聯準會下半年貨幣政策基調，企業貸款壓力期延長，持有現金比例高企業，相對具備因應高利率環境底蘊。
資料來源：Bloomberg，2023/06/29
◆ 創造穩金流
聯準會升息步調放緩，衰退疑慮緩和，市場資金開始流向風險資產，大型成長股指數主要由科技、非核心消費、通訊服務等產業龍頭股組成，具穩定現金流、資產回報率較高等特質，儘管海嘯、新冠疫情爆發期間，羅素1000成長指數資產回報率(ROA)，仍遠高於美股，成為因應經濟放緩的另類『防禦』選項。
資料來源：Bloomberg，2023/06/29。*羅素1000成長指數。
最壞情況已過，分散配置、參與趨勢題材
◆ 逆風漸緩和
2021-22年美國十年期公債殖利率大幅上行，成長股估值大幅修正，今年來，聯準會升息循環漸入尾聲預期，與美國經濟衰退疑慮兩者拉鋸，美國公債殖利率區間震盪，估值修復驅動成長股上漲。儘管短線漲幅已鉅，加上美國升息周期恐再延長，企業獲利仍下行風險，恐使股市拉回修正，惟美國公債殖利率不易突破前高，製造業循環有望年底迎來轉折，成長股大幅跌破前低機率低。
資料來源：Bloomberg，2019/01/03-2023/06/29。
◆ 趨勢浪潮起
成長股組成以科技、非核心消費比重最高，主要持股包含，領跑生成式AI落地應用的微軟，居全球數位醫療領導地位的聯合健康，圖片處理器(GPU)供應商翹楚的輝達，雲端服務平台Alphabet、亞馬遜，電動車大廠特斯拉，伴隨AI浪潮持續席捲全球，電動車滲透率續增未歇，布局一籃子成長股龍頭企業，分散集中度風險，亦可同步受惠長線趨勢挹注營收增長利基。
資料來源：Bloomberg，2023/06/29。*羅素1000成長指數。
＊本圖文內容轉載自：國泰世華銀行 熱門投資
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