現金為王:儲備與創造,因應緊縮延續
◆ 儲備比氣長
聯準會主席再次釋出鷹派言論,強調美國核心通膨僵固,明年不易回到2%水位,加上,服務性消費維持動能、製造業已近循環底部,美國經濟維持韌性,今年仍有二碼升息空間。『Higher for Longer』成為聯準會下半年貨幣政策基調,企業貸款壓力期延長,持有現金比例高企業,相對具備因應高利率環境底蘊。
資料來源:Bloomberg,2023/06/29
◆ 創造穩金流
聯準會升息步調放緩,衰退疑慮緩和,市場資金開始流向風險資產,大型成長股指數主要由科技、非核心消費、通訊服務等產業龍頭股組成,具穩定現金流、資產回報率較高等特質,儘管海嘯、新冠疫情爆發期間,羅素1000成長指數資產回報率(ROA),仍遠高於美股,成為因應經濟放緩的另類『防禦』選項。
資料來源:Bloomberg,2023/06/29。*羅素1000成長指數。
最壞情況已過,分散配置、參與趨勢題材
◆ 逆風漸緩和
2021-22年美國十年期公債殖利率大幅上行,成長股估值大幅修正,今年來,聯準會升息循環漸入尾聲預期,與美國經濟衰退疑慮兩者拉鋸,美國公債殖利率區間震盪,估值修復驅動成長股上漲。儘管短線漲幅已鉅,加上美國升息周期恐再延長,企業獲利仍下行風險,恐使股市拉回修正,惟美國公債殖利率不易突破前高,製造業循環有望年底迎來轉折,成長股大幅跌破前低機率低。
資料來源:Bloomberg,2019/01/03-2023/06/29。
◆ 趨勢浪潮起
成長股組成以科技、非核心消費比重最高,主要持股包含,領跑生成式AI落地應用的微軟,居全球數位醫療領導地位的聯合健康,圖片處理器(GPU)供應商翹楚的輝達,雲端服務平台Alphabet、亞馬遜,電動車大廠特斯拉,伴隨AI浪潮持續席捲全球,電動車滲透率續增未歇,布局一籃子成長股龍頭企業,分散集中度風險,亦可同步受惠長線趨勢挹注營收增長利基。
資料來源:Bloomberg,2023/06/29。*羅素1000成長指數。
*本圖文內容轉載自:國泰世華銀行 熱門投資
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