台灣景氣對策信號亮藍燈，2023 年經濟支撐來自何處？

台股近期走勢轉向區間震盪，加權指數於 14000 點上下劇烈震盪，國際資金則看似重新回流台灣，2022 年 11 月外資淨買超來到 1800 億台幣創下新高，淨匯入也來到 92 億美元，2023 年 1 月也再度淨匯入 75 億美元，不過觀察近期基本面相關數據則是持續走弱，展望 2023 年，經濟數據的惡化是否反映背後隱藏的風險？台股走勢究竟為「無基之彈」，又或是利空出盡的表現？

海外經濟衰退疑雲，衝擊台灣出口表現

台灣2022 年 12 月景氣對策信號依舊保持低迷，從 2021 年高點 40 分的表現，跌落至 2022 年 12 月為 12 分，景氣對策信號為國發會所統計發布的經濟指標，按照不同的分數區間一共分為 5 個燈號，分別為：紅燈、黃紅燈、綠燈、黃綠燈、藍燈，顯示景氣由熱絡、穩定、低迷的訊號，而在分數大幅度下降後，台灣景氣對策信號連續由紅燈一路下降 4 個燈號，正式進入藍燈區間，為 2019 年以來首次發生。

景氣對策信號的計算，為統計九項經濟指標所組成，分別反映台灣經濟的外需、內需、資金、股價表現，自去年以來，代表外需動向的製造業銷售量指數及海關出口值顯著滑落，顯示全球景氣放緩的外溢效應開始對台灣經濟造成影響，近期外銷數據表現也同樣低迷，12 月台灣出口連續第 4 個月負增長，年增率下探至 -12.1%，為 2015 年以來首度出現雙位數衰退，外銷訂單年增率更是跌至 -23.45% 的深度收縮。

展望 2023 年，海外美國以及歐洲兩大消費大國仍深陷衰退疑雲當中，1 月世界銀行再度下調全球經濟成長率，大幅下修美國、歐元區兩者 2023 年經濟成長速度分別至 0.5% 以及 0%，幾乎呈現停滯狀態，也顯示台灣外需動能於短期內難以看到顯著回溫。

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單位：Index

資料來源：國發會

內需提供支撐，消費持續復甦

參考台經院對於今年經濟成長率預估，2023 年全年 GDP 增速將由 3.45% 下滑至 2.58%，雖趨勢走緩，但相對上段落提到的歐美各國，也不難發現台灣經濟距離衰退仍有相當大的空間，那麼 2023 年台灣經濟的支撐究竟位於何處？從項目中拆解可以看出，商品出口以及進口增速為所有項目中速度最慢，分別為 1.13% 及 1.25%，不過呈現逐季增長的態勢，因此即使出口短期看似狀況疲弱，但仍能期待下半年緩步好轉，然而所有項目（排除政府部門），增速最快的則是來自於民間消費的部分，民間消費 2023 年預計增長 5.95%，更是高於 2022 年 3.44% 的表現，顯示今年台灣的經濟受到陸續解封影響，內需持續提振，而此預測也高於前次 4.32% 的預期，主要考慮政府財政刺激挹注、以及國際解封影響， 亦能為台灣內需表現帶來正貢獻。

資料來源：台經院預估，2023/1/31 預估

結論

在全球彌漫於衰退的陰霾當中，作為出口大國的台灣不免受到衝擊，留意 2023 年上半年在外銷表現弱勢的影響下，整體經濟表現應緩步托底，台股最大權重的台積電於 Q4 法說會也表示上半年營收小幅衰退，但下半年可以重回正成長，從經濟成長率的角度來看，也無須過度擔心，長線投資人可留意佈局機會，逢低分批為長期投資尋找買點。

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