投資理財博大精深,除了標的選擇非常廣泛之外,投資策略也有各種不同面向,回顧過去 2020 ~ 2021 年,新冠疫情後帶動萬物齊漲,然而 2022 年經濟情勢急轉直下,各種選股策略接連失效,甚至出現「總經盤」之稱,而總體經濟實際上對各大資產的走勢具有很深的影響,尤其在景氣出現大幅轉折之際,本篇系列文章將詳細介紹景氣循環的波動,以及如何觀察。
景氣循環四大階段的特徵
景氣循環所指的是經濟的跌宕起伏,一般而言,景氣循環可以分為四個階段:擴張、趨緩、衰退、復甦,在衰退期,經濟會達到谷底(Trough)後,重新走回上升段,直到趨緩期擴張到高峰(Peak)後,便會持續週而復始的進行,而在不同的階段當中,各面向的經濟表現也會不同,投資人便能藉此觀察當下的景氣週期。
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近 20 年經歷 3 輪景氣循環
回顧歷史,全球景氣在 2000 年後分別出現三次景氣循環,2000 年科技泡沬便是景氣過熱的最佳寫照,導致全球景氣面臨大幅衰退,多家企業大幅裁員甚至面臨倒閉,景氣直到2001 年後才緩步走入復甦期,進入下一個景氣週期,隨 5 年的時間過去,2005 年後景氣再度進入到的趨緩期,緊接著便是次貸風暴引發著名的全球金融海嘯,同樣是屬於景氣過熱造成的泡沫化,最終引發信用危機導致一系列的骨牌效應,唯一不同的是 2000 年的泡沫發生在科技業、2008 年則是發生在房地產,而房地產作為經濟骨幹的特性,2008 年的次貸危機更將美國經濟帶入了長達 18 個月的衰退期,為 1929 年經濟大蕭條以來最長的衰退。
經濟衰退期為參考美國經濟研究院(NBER)定義。
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資料來源:Bloomberg
時序來到近 5 年,2020 年的景氣衰退則是以不同形式的面貌出現,新冠疫情導致全球需求瞬間消失,不過也因此全球僅短暫經歷了 2 個月的衰退後,快速重啟景氣循環,但也為後續的經濟埋下了未爆彈,而貨幣政策便在其中扮演了關鍵的角色。2020 年的衰退最重大的改變便是全球的大力降息與量化寬鬆,也導致 2020 年後,因供應鏈瓶頸、報復性的消費,企業比往年更積極的擴增產能,同一時間通膨卻在快速攀升,使得全球景氣在 2022 年,面臨到無可避免的浩劫,甚至高機率在短短的 3 年內,再度看到衰退期的發生。在下一篇文章中,將會更詳細的討論貨幣政策在景氣循環中扮演的角色,以及探討 2023 年全球景氣將何去何從。
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