2022 年全球股匯大幅下跌，然而東南亞市場在疫情肆虐將近 2 年後，股市表現相對支撐，相比歐美股市今年表現均呈現雙位數下跌，台股也回檔超過 20% 以上，東南亞各國跌幅普遍落在 10% 以內，印度及印尼股市甚至呈現逆勢上漲。為何東南亞各國同在全球原物料價格上漲以及升息浪潮下，依舊能表現亮眼？展望明年，東南亞市場是否能夠持續保持在前段班呢？
內外雙強，東南亞經濟穩健三大因素
根據世界銀行（World Bank）統計，東亞各國（排除中國）今年的GDP 增長，為自1990 年以來首次超越中國，而其強勁表現可以歸因爲以下三點：
單位：%
資料來源：World Bank
延伸閱讀：清零與房市拖累，中國復甦之路窒礙難行？
原因一：溫和的通膨使東南亞各國不需急於升息
如同日本及歐洲，東南亞國家也是傳統石油及糧食的主要進口國，今年同樣面臨輸入性通膨的壓力。然而，當全球主要國家央行忙於應對嚴峻通膨的同時，東南亞各國通膨率多落在 8%以內，東南亞各國央行直到今年下半年才開始加緊腳步緊縮。溫和的通膨壓力來自於東南亞各國政府提早對食物及能源價格進行能源補貼，緩衝了物價對內需力道帶來緩衝；加上印度 2021 年農產品豐收，及向俄羅斯進口廉價石油，種種因素皆大程度的緩和解了物價對內需消費的衝擊。
原因二：疫情解封帶動觀光旅遊復甦
隨著Delta及Omicron變種病毒疫情逐漸緩和，以觀光為主的國家，如越南、泰國等國，於3月開始解封，旅客回流為經濟增速帶來一定程度的支撐。截至 9 月數據，國際旅客普遍恢復至疫情前約 30% ~ 40% 的水準，預計後續也仍有相當大的增長空間。
原因三：台海地緣風險帶來的轉單效益
在全球製造業面臨去庫存壓力時，東南亞反而受惠於台海間的地緣風險，及中國堅守清零政策導致的經濟不確定性因素。今年以來，東南亞出口增速表現穩健，9 月各國出口年增率仍保有 10% 左右的成長，其中印尼及馬來西亞更分別增長 20.4% 及 30.1%。反觀台、韓，外銷數據則雙雙落入衰退區間，除此之外，根據世界銀行報告指出，東協各國製造業 PMI 中新訂單項目也普遍保持在榮枯線上，使得東南亞今年呈現內外雙強的格局。
結論
展望 2023 年，根據國際貨幣基金（IMF），全球 GDP 增長將僅有 2.7%，有超過三分之一的經濟體更有可能落入技術性衰退的區間，包括德國、義大利等歐洲大國都將看到全年 GDP 負增長。整體東協市場 GDP 增長預期雖會受全球景氣拖累，由 2022 年的 5.3% 小幅下滑至 4.9%，但仍高於多數經濟體，印度經濟增速更高達 6.1%。
東協以及印度因龐大人口紅利受到國際廠商關注，疫情後尤其看到 FDI 大幅增長，並集中在製造業以及資訊通訊業，今年以來，各大跨國企業也持續宣布在東協及印度進行擴廠，以印度為例，統計至 8 月，FDI 流入金額已超過 2021 全年的 274 億。而今年下半年美中貿易戰再度開打，供應鏈神經再度緊繃，帶動轉單效應發生，更有望加速企業進駐的趨勢發展，中長期來看，投資人可持續留意東南亞未來是否持續受惠供應鏈移轉的浪潮，吸引國際資金投入，帶動長線投資動能。
延伸閱讀：美中貿易戰再度引爆，晶片禁令瞄準中國半導體發展
