美中貿易戰再度引爆，晶片禁令瞄準中國半導體發展

繼 2019 年美中貿易戰開打後，美國今(2022)年再對中國頻頻出手，8 月通過規模 2800 億美元的「晶片與科學法案」，並宣布對 NVIDIA 及 AMD 等企業管制高階晶片出口至中國地區後，10 月再度擴大對中國晶片的出口管制，也引發市場擔憂貿易戰捲土重來的可能。同時，台股持續修正至今，越來越靠近十年線位置，本次貿易衝突再次點燃，是否有望再現 2019 年的轉單效應？中長期影響為何？皆為市場關注重點。

全球重視供應鏈脆弱性，本次管制相較 2019 年華為禁令更加嚴格

疫情以來，全球面臨供應鏈瓶頸，接著又發生俄烏衝突與台海危機等地緣風險事件，迫使各國重新審視供應鏈的脆弱性，尤其是掌控全球經濟命脈的半導體供應鏈。美國在 8 月正式推出「晶片與科學法案」後，積極籌組「CHIP 4」晶片聯盟，拉攏日本、韓國及台灣，對抗中國半導體發展。美國商務部於 10/7 (2022)再度祭出一系列半導體相關管制條例，其中除了原本就限制出口中國的項目外，更進一步瞄準中國的高速運算、超級電腦、先進製程發展進行打擊，將特定的晶片及設備列入「商業管制清單」，未經審核不允許出口至中國。此外，本次禁令不同於 2019 年，也採用推定禁止原則（Presumption of denial），也就是若未能證明交易不會對美國國安造成不利影響，則不予以放行。顯示本次管制相較於當年的華為禁令，嚴謹程度大大升級，台灣投資人也密切關注是否波及到台灣廠商，尤其是近年投入發展先進製程的台積電。

資料來源：美國商務部

對台短期影響可控，長期發展存在兩大不確定性因素

美國的管制措施對台灣的影響，首先應關注高階製程部分。對台積電而言，影響可以由兩個面向觀察：8 月底的禁令衝擊到台積電兩大客戶，NVIDIA 及 AMD ，合計營收佔比約為 10% 左右，而目前美國商務部給予 NVIDIA 一年半的寬限期，中短期內影響程度仍屬可控；其次在於台積電本身，根據台積電 Q3 法說會的說法，本次禁令針對 AI 及超級電腦等高階應用領域佔其營收比重並不高，並且目前也收到一年的出貨許可，短期內也仍有調整空間。
不過展望後續長期的影響發展，相對於 2019 年華為禁令生效前拉貨潮帶來的轉單效益，本次的規範更為嚴格，同時多直接限制設備廠的出口，預計能夠帶來的轉單效果有限之外。在當今中美角力白熱化的環境之下，依舊存在著兩大不確定因素，包括了後續禁令是否將擴大至車用等更廣泛應用的領域；以及中國在高階製程發展受阻的情況下，是否會加強中低階的競爭，也就是成熟製程的部分，若是如此則對台灣半導體業多數企業將造成更明顯的衝擊，影響範圍將比目前的高階製程衝擊更大。

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結論

隨著逆全球化的趨勢逐步成形，以中美角力為核心的各國競爭趨勢逐步展開。然而，在今年就已面臨高通膨及快速升息的環境下，為供應鏈移轉的不確定性雪上加霜。在局勢尚未明朗之前，市場波動在所難免，投資人應持續留意風險控管，布局台股科技業的同時，也宜增加債券配置來穩定市場波動。不知道怎麼配置嗎?國泰智能投資「股債E起發」幫你配好好，最低只要3000元，你可以在台股基金尋找增長潛力，同時靠全球債券穩定收益，現在就來體驗吧!

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