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全球產業動態

認識央行數位貨幣與投資機會(下)

2021.04.27


一、數位貨幣影響範圍廣大

我們在上篇文章提到,各國央行已經加速投入CBDC的發行,那麼CBDC發行將對整個大環境有什麼影響呢?CBDC 的推出,勢必會加速電子支付的普及,而根據目前的學術實證來看,電子支付將能透過三個面向強化經濟的動能。本篇文章將從消費面、企業面、政策面探討CBDC的影響,並延伸出未來的投資機會,提早佈局相關產業。



二、政府政策效果提升


(一)貨幣政策效力可直達民眾

目前多數央行討論 CBDC 時,均將其視為類現金。在此情況下,過去央行貨幣政策工具,就有管道可以直接針對民眾,不用再像過去貨幣政策傳導,透過中介銀行機構,間接影響企業、民間融資成本的方式除此之外,因 CBDC 擁有較低的交易成本,因此央行也可能在未來面臨通膨時,藉由給予 CBDC 利息,或是讓現鈔與 CBDC 有匯率等方式,直接使 CBDC 成為對抗通膨的工具。


(二)財政政策更為即時

在財政政策部分,中國數位人民幣(DECP)紅包試點政策就是很好的例子,直接發送紅包至人民手中,不過現行多數國家財政預算仍需要通過國會預算、立法等,因此 CBDC 對於財政政策的幫助更多在於效率的提升。例如美國 2020 年肺炎疫情爆發後,即便 3 月底就通過鉅額財政法案,但最快的失業補貼交付至民眾帳戶,仍至少需經過一個月左右的時間。數位化 CBDC 可以使發放更為即時,實證面而言,也會提高財政政策的效力, 民眾的消費縮手、恐慌都能夠更即時的得到緩解。




三、消費動能提升、生產力增長

(一)電子支付成長帶動經濟

根據 2019 年 BIS 的調查,全球電子支付的交易量,從 2012 年的平均每人每年使用 176 次,大幅增加到 303 次,幾乎是翻倍成長。未來當CBDC 做為現金的補充推出後,將進一步降低現金使用量,並加速電子支付增長趨勢,強化電子支付普及率。而根據許多實證研究,電子支付普及率,將增加民間消費、企業運營成本下降、企業擴展業務及投資、政府稅收增加、財政改善增加支出等,均有利於長期經濟動能的增加。



(二)國際貿易、個別企業生產力增長

除了經濟動能的增加外,CBDC還有望搭配區塊鏈技術,幫助提高生產力。現行國際貿易,不但跨境支付成本高昂,且涉及貿易進出口商、銀行中介、中間物流、保險商以及政府海關監管單位等,行政程序繁瑣,又有買賣雙方信用問題需要銀行中介,因此區塊鏈的智能合約應用,若能在 CBDC 或是全球穩定幣順利推出後,廣泛地應用在傳統國際貿易上,就能大幅提升效率,也減少成本,增加經濟生產力。



四、兩大投資機會

CBDC 的推出,以及數位貨幣、全球穩定幣等相關監管規範的加速討論,會讓更多的技術應用合法化,強化民眾對創新技術信任,並大幅強化電子支付的普及速度。因此,衍伸出的兩大投資機會便是:電子支付、合規技術應用。

(一)電子支付與金融創新

首先,第一個最早推出與電子支付、金融科技創新相關的 ETF − IPAY。其追蹤 Prime Mobile Payments Index,主要投資支付服務、信用卡、支付處理 軟體以及基礎建設的公司,擁有約 40 ~ 50 檔股票的投資組合。雖然成立時間較短,且淨值回檔於特定期間幅度較大,但基本上擁有著不輸大盤績效的能力,值得投資人列入觀察清單。



(二)合規技術:加密貨幣

擁有最多技術應用可能的加密貨幣,也將是技術應用加速合規的直接受益對象。BLOK 如同一般主動型股票 ETF,配置至少 8 成以上的資金在積極參與、開發區塊鏈技術應用的公司中,且投資許多直接持有 BTC 或是加密貨幣銀行。



五、結論

綜觀上述,電子支付普及率除了能從消費、投資以及政府支出三大面向給予經濟動能外,未來各國 CBDC 以及全球穩定幣監管推出後,過去不容易在實體經濟活動中普及的區塊鏈技術應用,有機會廣泛地運用到個別企業、傳統國際貿易上,有助於經濟生產力的增加,並延伸出電子支付及合規格技術的兩大投資趨勢!