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全球產業動態

中國未來五年產業趨勢何去何從?

2021.02.01


一、中國將進入另一個五年

中國政府於10月底公布最新「十四五規劃」,2021年即將進入另一個五年,每次的規劃都會令該期間經濟、資本市場出現顯著變化,本篇文章將介紹未來五年中國經濟結構會如何調整?又會產生何種投資機遇?



二、中國十四五與前兩次五年規劃不同

近年中國面臨經濟增速長期下行、外部環境日益惡化的新形勢,本次規劃與前兩次的規劃不同處在於,本次並未設定具體GDP成長要求,著重經濟結構優化,並且提出「以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局」的經濟增長策略,也就是說不同於與 2000 年時選擇出口為主(國際大循環)的發展策略,本次十四五著重充分利用國內國際兩個市場的資源,更重視內需(內循環策略)市場,其中又可以分成兩大主軸:

(一)消費結構升級,彌補外需不足

透過實施擴大內需戰略,以及推動文化和旅遊的融合發展,促進現代服務業標準化、品牌化。


(二)產業科技創新,重拾主導權

以新興產業為發展核心,如:新能源、綠色環保、生物技術等,並推動互聯網、大數據、人工智慧等產業深度融合,並加快新基礎建設,以發展數位經濟產業聚落。



三、十四五規劃下三大投資機遇

中國五年規劃對經濟發展遠景制定階段性目標和大方向,讓市場明確知道未來經濟發展政策,同時資本市場表現也會反映經濟、產業的轉變,回顧過往三次的五年計畫,其政策受益產業,大部分都相對上證指數具有明顯的超額報酬。展望未來五年,根據上述整理的規劃架構,本篇在此提出值得關注的三大投資領域,分別為消費市場、新能源車市、數字經濟


(一)消費結構優化:旅遊、奢侈品、網路零售需求受惠

過往中國消費者多從海外購買旅遊、奢侈品等服務,2018 年中國遊客境外旅遊消費總額世界第一、金額高達 2773 億美元,中國奢侈品消費占全球比重也高達 55%,如此龐大規模若有效回流,將對中國內需市場帶來一大支撐。

同時,近年消費結構持續在優化,觀察人均消費項目,服務消費(通信、娛樂、醫療保健等)支出占比上升、必需品(食物、衣著)支出占比下降,體現在教育、娛樂、旅遊、醫療保健、耐久財、奢侈品等商消費需求增長;另一方面,網路零售崛起,進一步帶動消費成長。



(二)新能源車後會產業、綠色發展趨勢

綠色發展、新能源車為十三五和十四五的規劃重點之一,在十四五的政策框架下,與其高端消費品將持續受惠。

根據 11 月公布《中國新能源汽車產業發展計畫( 2021 - 2035 年)》,預期 2025 年新能源汽車新車銷量的滲透率能達到 20%、2035 年為 50% 的發展目標,而目前 2019 年滲透率僅為 4.2%,顯示成長空間巨大,若按此目標估算 2025 年新能源汽車銷量需達到 500 萬輛,平均年增約高達 +40%。


(三)數字經濟引領科技創新發展

2020 年中國的移動互聯網用戶高達 13.2 億人占全球 32% 、互聯網用戶 9.4 億人占全球 20% ,顯現出中國數據流量極為龐大,也成為龐大的消費市場,是中國另一大經濟優勢之一。

中國的數字經濟占 GDP 比重從 2014 年的 26.1% 上升到 2019 年 36.2%,年均增長 +15% ,也應證「數字經濟」對中國經濟成長的強大推力,而本次十四五規劃更加注重數字化發展進程,同時今年疫情加速推動數字化轉型趨勢。




四、結論

整體而言,中國十四五規劃啟動,加速經濟轉型速度,透過觀察中國經濟轉型狀況、政策受益產業,「消費、新能源車、科技」三大領域為未來相較明確的投資機遇,不僅政策受益,更是站在中國自身、全球產業發展的大趨勢上;同時,中國經濟轉型同步反映在 MSCI 中國股市指數上,iShares MSCI 中國 ETF 年初至今累計報酬率為 +20%,相對各國股市大盤指數型ETF 表現亮眼。