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全球產業動態

投資黃金要知道的三大指標!

2020.10.08


一、黃金的二大長線投資條件

我們在前一篇文章當中提到兩個影響黃金行情的指標:通膨與利率。當通膨提高,黃金價值容易上漲;而當利率愈低時,黃金比貨幣更有吸引力,因此黃金行情走揚。然而我們在前一篇文章的最後也提醒:通膨與升降息步調相關,兩者會對黃金行情有拉扯的效果,因此黃金的二大長線投資條件必須建立在通膨潛在提高動能再加上聯準會低利率政策!而這二大投資條件就延伸出三大關注指標:實質利率、美元指數、聯準會升降息機率,以下分別介紹。



二、投資黃金的三大觀察指標

(一)實質利率

通膨來時(有利黃金),央行為抑制通膨往往調高利率(不利黃金),而通膨下降時,也時常是寬鬆時期,利率易走跌,兩者對於黃金影響為不同向,黃金特性出現拉扯,這是我們便要關注一項指標:實質利率。


先來認識實質利率的公式。實質利率 = 名目利率 – 通膨率。


當通膨走揚而導致聯準會升息時,此時觀察兩者的漲幅大小。若通膨漲幅大於利率漲幅時,此時實質利率下降,金價漲(抗通膨功能顯現);相反地,當利率漲幅大於通膨漲幅時,實質利率上升,此時高利率導致投資黃金機會成本大,把錢存在銀行較有吸引力,金價下跌。


而當利率、通膨兩者同步下跌時,若通膨跌幅大於利率跌幅,實質利率上升,金價容易下跌(抗通膨動機減弱);而當利率跌幅大於通膨跌幅時,實質利率下降,金價漲。


根據以上分析,可以知道實質利率與黃金必定呈現反向關係。從下圖可知,當實質利率下滑甚至低於0 時,黃金價格易攀升。而近十年,各國政府為了解決金融海嘯、歐債危機後造成的經濟緊縮,大量實施寬鬆政策,使得利率長期低檔震盪,黃金飆到歷史高峰,直到美國經濟逐漸好轉,升息預期上升,實質利率緩步走高,黃金也出現大幅回落。同時考慮了黃金兩大特性(抗通膨、無利息)的實質利率,將是觀察黃金最直接、最重要的基本面指標。


(二)美元指數

由於黃金以美元計價,因此當美元升值時,對於使用其他貨幣的黃金需求國來說,黃金相對就變貴了,需用更多的貨幣換取美元去購買黃金,需求因此減少;而對於黃金供給國來說,因為美元價值提升,所以為了賺更多美元,便會增加黃金供給。上述美元升值所導致的現象,是黃金需求下降、供給上升,使金價下跌;反之,美元貶值時,金價上漲。簡而言之,黃金以美元報價,使得彼此有著反向的關係。

除了報價因素,美元與黃金在全球市場上具有相當的地位,同為國際儲備工具,維持著一定的替代關係,美元走強因此削弱黃金需求,反之亦同。

不過,偶爾會出現兩者同步向上的現象,通常發生在當他們同為避險功能時的情況。如2008年金融海嘯時,會同時增加黃金跟美元的需求,就會相對是同向,歷史上這種情況多發生在景氣衰退風險大幅增溫的時候。


(三)聯準會升降息機率

由於黃金現貨並沒有利息,因此當利率調升時,資金會往存款等其他投資

工具移動,金價相對疲弱;而聯準會升降息的一個依據便是通膨率,當通膨率揚升超過聯準會所設的標準時,為了抑制通膨便會升息,但升息不利於黃金行情,因此建議將通膨率、聯準會升降息機率以及我們上述提過的實質利率同步觀察,掌握基本面的變化。



三、結論:關注三大指標便能提高黃金投資勝率

綜合以上,投資黃金要關注的三大指標為實質利率、美元指數以及聯準會升降息機率,這三者基本上都與黃金行情的走勢呈現反向關係。當實質利率下降,金價上漲;美元指數下降,金價上漲;聯準會升息機率升高,金價容易下跌,建議投資持續關注這三大指標!