疫情持續蔓延，波動隨之起舞
由於全球對新冠病毒疫情爆發的擔憂，導致二月市場繼續疲軟。全球所有的產業都受到衝擊，其中能源、金融和科技類股的下跌幅度較大，拖累整體市場表現。商品和服務需求也因疫情關係減弱，預計製造業及其相關產業都將受到重創。
為支撐經濟，中國人民銀行在二月中旬調降貸款利率；美國聯準會主席鮑威爾也在二月下旬發表聲明，將採取適當行動支持經濟，且不排除在三月美國聯邦公開市場委員會會議上宣布進一步降息(本稿露出時已經降息)。
回顧此一期間，全球股市下跌8.41％。從全球產業角度來看，通訊服務及醫療保健類股跌幅最小，約6%；能源類股和原物料類股跌幅最大，皆逾10%。其他產業如金融、必需/非必需消費品、公用事業、資訊科技及房地產等跌幅大致相近，在7-10%間。
三、投資組合表現與分析
一月投資組合報酬率為0.38％，優於參考指標 (60％MSCI世界指數 + 40％彭博巴克萊美國綜合債券指數)，主要由基礎建設與金融類股所帶動。
四、展望與策略
迄今為止，2020年市場被證明是瘋狂的一年。隨著美國十年期公債殖利率下跌至歷史新低，以及金屬礦和能源價格繼續走弱，疲軟趨勢逐漸浮現。二月中旬，因應新冠病毒於全球蔓延，市場資金開始轉進避險資產。
從產業來看，低失業率、薪資成長仍支撐消費與服務產業；基礎建設相關產業則憑藉可預期之現金流及固定收益特性，仍是表現相對穩定的領域。房地產產業則受益於全球降息政策，較低利率使得貸款變得更加負擔得起，進而刺激了購屋活動。科技公司的表現持續亮眼，其資產負債表有著現金很多但債務卻很低的特質令人印象深刻。
展望未來，我們對股票牛市的「長壽」持謹慎態度，但不認為經濟衰退即將來臨。在投資組合配置上，三月份持續以醫療保健、房地產及基礎建設等資產作為防禦性股票配置。
【重要資訊揭露與警語】
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