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策略式投資

聯準會3月如預期升息,估未來將有多次升息機會 | 月領雙薪流第2季報

2022.05.13

聯準會如預期於3月升息,且市場預測今年將有多次升息。升息循環持續導致債券價格承壓,不利公債與高評等債券表現。全球股市於3月上漲,稍緩解季初因烏俄戰爭及升息壓力引發之跌幅。美國仍為全球經濟領頭羊,消費數據及企業財報表現均良好,但升息不利高估值的科技、成長股,未來將無法單純依賴重壓科技股來尋求市場機會。

一、第一季市場回顧

聯準會於3月升息,市場預期今年將多次升息: 聯準會於3月升息一碼,會議中表示,烏俄戰爭帶來的高度不確定性,短期將額外推升通膨上行態勢,亦使經濟活動受壓抑。並認為,持續性升息將為適當政策,並將於下次會議開始縮表。

3月股市上漲緩解季初跌幅,成熟國家優於新興市場: 第一季初受到地緣政治風險,全球股市下跌。隨後市場逐漸消化地緣政治及貨幣政策的衝擊,全球股票3月呈現上漲,緩解季初的跌勢。上漲主要由商品出口國帶動,這些國家受惠於與烏克蘭危機相關的食物、能源及金屬價格的急漲,整體來說,成熟市場表現優於新興市場。

二、第二季投資展望

聯準會應對通膨政策更趨鷹派,美國公債波動增大: 抑制通膨是目前主要央行關注的重點,倘若升息過快導致政策失誤,進而使全球經濟接近衰退,尤其美國公債殖利率到掛反映出此擔憂。聯準會面對通膨變得更為鷹派,並可能導致美國公債的波動擴大。然,公債殖利率已明顯重新定價,反映出聯準會政策利率更快速的移向長期均衡水準,且估值已有所改善。

美國企業財報體質佳,經濟前景更趨平穩: 美國經濟成長仍領先其他成熟市場,且有健康的消費動能及企業資產負債表支持。惟需留意各產業前景現已更為平衡,依賴重壓科技權重來尋求市場表現機會難以復見,主因投資人關注估值偏高的產業,將因升息導致引發估值下降。

三、資產配置(點此看投組介紹)

投資組合第一季下跌4.25%,優於指標指數的 -4.93%。3月年化配息率來到6.77%,高於績效指標配息率4%,主要配息率貢獻來自「新興市場中期混和債券」、「美元高收益債券」及「全球新興市場債券」組別。第一季投資組合所有資產類別均下跌,主要跌幅來自「美國中期投資等級債券」及「新興市場中期混合債券」。升息循環下,不利債券表現;此外,烏俄戰爭亦導致新興市場股、債雙市受挫。


投資組合第二季股債比配置為20:80,採用較保守的資產配置,80%配置於美高收、中期債券等資產,剩餘20%配置於「已開發國家大型混和股票」。刪除受地緣政治風險影響的「全球新興市場債券」及「美國多元固定收益」,為降低風險,亦移除「全球股票收益」組別;新增「國際中期混和債券」組別。


四、歷史績效(點此看歷史績效)

 

三個月 六個月 一年 兩年 成立至今
-4.25% -3.96% -3.32% 13.66% 3.81%


註:績效截至2022/3/31。指標指數為:45% 彭博巴克萊全球綜合債券指數 + 30% 彭博巴克萊全球高收益債券總回報指數(未避險)+ 25% MSCI 全世界高股利收益指數

**溫馨提醒**專家團隊將持續為你監控市場狀況並適時做出調整。提醒你,如收到「再平衡」通知,請登入智能投資平台檢視並更新你的資產配置,以因應投資市場變化。


【重要資訊揭露與警語】

  1. 本報告僅為提供投資人之一般參考資料,並非針對特定投資人之投資建議,也未考量個別投資人財務狀況與需求,故所提供之資訊無法適用於所有投資人,投資人應審慎考量本身之投資風險,並就投資結果自行負責。
  2. 本報告之製作,係以本公司認為可靠之資訊為依據,本公司雖盡力使用可靠且廣泛之資訊,但並不保證各項資訊之完整性及正確性。
  3. 本報告中所提出之相關資訊或意見若有變更,本公司將不另行通知,亦無義務更新本報告之內容或追蹤研究本報告所涵蓋之主題。
  4. 本報告不得視為買賣有價證券或其他金融商品的要約或要約之引誘。
  5. 本報告提及之經濟走勢預測不必然代表各基金之績效,各基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
  6. 投資組合績效資料來源為Lipper及嘉實資訊,績效表現係依照投資組合預設投資標的配置與其投資比例進行加權計算。投資人因不同時間進場,實際可能產生不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
  7. 投資人申購前,應詳閱公開說明書及投資人須知,並請務必閱讀投資警語瞭解風險。