Fed主席於全球央行年會釋出較為明確的減少購債訊號，市場認為是經濟逐漸轉強訊號，加上美股財報獲利良好，與股市連動度高的高收債、新興債表現較佳。Delta病毒影響景氣復甦步調，原油價格在需求放緩下承壓，高收債波動加劇，且利差縮窄空間有限，然而，高收益債仍具利息收入優勢，唯應選擇基本面較佳標的。

ㄧ、本月市場表現/焦點分析

聯準會減少購債可能提前，全球成長股表現強勁：Fed主席於全球央行年會釋出較為明確的減少購債訊號，導致股、債市震盪。美股財報獲利增速優於預期，全年獲利上修，然，後續漲幅將趨緩。8月全球股市整體收漲，成長股報酬超越價值股。

 

高收債、新興債表現抗跌，公債走勢受壓抑：Fed政策轉向的訊號未讓市場達成完全共識，全球債市缺乏方向，公債殖利率震盪。減少購債計畫提前，暗示經濟轉強，與股市連動度高的高收債、新興債8月表現較佳，公債、投資等級債則受殖利率逐漸走高，表現承壓。

二、市場展望與投資組合策略

公債市場震盪，殖利率續走揚：聯準會通膨目標的不確定性已導致美國公債市場震盪。儘管美國經濟成長強勁及目前通膨走升，聯準會仍可能持續將利率維持在接近於零的水準，即便減少購債，財政刺激政策將可能使殖利率續揚，壓抑公債表現。

 

高收益債利差縮窄，宜選擇基本面佳標的：Delta病毒仍影響全球復甦步調，需求減緩下使原油價格承壓，加上美國貨幣政策逐漸正常化，影響與油價連動度高的高收益債波動加劇。此外，高收益債利差處低位，縮窄空間有限，以利息收益為主的高收益債，宜投資於信評基本面佳之標的，加強抗震能力。

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*2021/5前使用之績效指標為【30％MSCI世界指數+70％彭博巴克萊全球綜合債券指數】

為更符合「月領雙薪流」投組資產配置，2021/6起績效指標調整為【45%彭博巴克萊全球綜合債券指數、30%彭博巴克萊全球高收益債券指數及25%MSCI ACWI高股息指數】