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策略式投資

殖利率曲線倒掛增添景氣反轉疑慮,嚴控風險,強化股債均衡配置 | 全球Fund手中第2季報

2022.05.13

聯準會釋出鷹派言論,帶動長短天期美債殖利率走揚,期間一度出現倒掛。然而,殖利率曲線倒掛並不代表景氣將立即出現反轉,但資金緊縮環境勢必為金融市場帶來波動,未來宜提高風險意識,強化股債均衡配置。

一、第一季市場回顧

聯準會進入升息循環,殖利率曲線倒掛成為隱憂: 聯準會進入升息循環,通膨持續維持高檔,市場關注後續縮表時程。同期間,美國長短天期公債殖利率出現倒掛,預告未來經濟衰退隱憂加劇,成為另一干擾市場因素。

烏俄戰爭未見緩和跡象,全球股債第一季同步收黑: 烏俄戰爭自二月底爆發以來,雖於三月底進行停火談判,但仍未見實際轉圜。成熟股市雖於三月反彈,但第一季仍收黑,MSCI世界指數下跌5.73%,新興指數下跌7.32%。美債殖利率於去年中開始彈升,不利債券價格走勢,彭博巴克萊全球綜合債券指數下跌5.5%,非投資等級債券指數下跌6%。

二、第二季投資展望

殖利率曲線倒掛不代表景氣立即衰退,強化均衡配置因應: 美國10年期、2年期公債殖利率出現倒掛,雖不代表景氣將立即陷入衰退,但後續雜音恐難消散,投資人需提高風險意識,嚴控風險水位,且在利率彈升之際,強化股債平衡配置因應。

烏俄戰爭利空鈍化,股市有望反彈: 資金環境緊縮,景氣放緩疑慮,未來波動無可避免,成長型產業中的科技、非核心消費族群動能稍緩,非循環產業相對抗跌。另,因應聯準會進入升息循環,將以通膨連結債券,取代部分綜合債券。

三、資產配置(點此看投組介紹)

投資組合第一季下跌7.3%,低於指標指數的-4.62%。全數資產類別均下跌,「全球大型增長股票」、「美元靈活股債混合」為主要拖累。「全球非投資等級債」、「全球新興市場債券」跌幅最重,所幸經理人配置比例較低,對整體投資組合績效影響較輕。


第二季投資組合刪除受地緣政治風險影響較大的「全球新興市場債券」,及配置較高比重於投資級債、公債的「美元多元化債券」,新增「環球通膨連結債券」抵禦居高不下的通膨。另,維持「全球大型增長型股票」配置比例不變,策略性增加「美元靈活型股債混合」比重,達到進可攻、退可守的防禦型配置。


四、歷史績效(點此看歷史績效)

三個月 六個月 一年 兩年 成立至今
-7.3% -3.96% -1.14% 21.81% 14.51%

註:績效截至2022/3/31。指標指數為:45% MSCI 世界指數 + 45% 彭博巴克萊全球綜合債券指數 + 10% 彭博巴克萊短期 1-3 個月總報酬指數

**溫馨提醒**專家團隊將持續為你監控市場狀況並適時做出調整。提醒你,如收到「再平衡」通知,請登入智能投資平台檢視並更新你的資產配置,以因應投資市場變化。


【重要資訊揭露與警語】

  1. 本報告僅為提供投資人之一般參考資料,並非針對特定投資人之投資建議,也未考量個別投資人財務狀況與需求,故所提供之資訊無法適用於所有投資人,投資人應審慎考量本身之投資風險,並就投資結果自行負責。
  2. 本報告之製作,係以本公司認為可靠之資訊為依據,本公司雖盡力使用可靠且廣泛之資訊,但並不保證各項資訊之完整性及正確性。
  3. 本報告中所提出之相關資訊或意見若有變更,本公司將不另行通知,亦無義務更新本報告之內容或追蹤研究本報告所涵蓋之主題。
  4. 本報告不得視為買賣有價證券或其他金融商品的要約或要約之引誘。
  5. 本報告提及之經濟走勢預測不必然代表各基金之績效,各基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
  6. 投資組合績效資料來源為Lipper及嘉實資訊,績效表現係依照投資組合預設投資標的配置與其投資比例進行加權計算。投資人因不同時間進場,實際可能產生不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
  7. 投資人申購前,應詳閱公開說明書及投資人須知,並請務必閱讀投資警語瞭解風險。