疫苗施打率逐漸提高，全球經濟迎來復甦，推升股市走揚，標普500指數續創歷史新高。然而，供應鏈問題及能源價格飆漲，導致通膨居高不下，主要央行逐漸擺脫寬鬆政策，帶動殖利率走揚，拖累債券價格。展望未來，利率期貨顯示，聯準會有望於今年內開始升息，甚至不排除開始縮表。另，後續將視政策變化，及供應鏈問題是否緩解，目前預期今年經濟仍將維持穩健成長動能。
一、市場回顧
疫苗加強針有效對抗新冠變種病毒，標普500指數再創新高：
Omicron持續肆虐，全球新增確診人數大幅增加，所幸數據顯示，第三劑加強針能有效對抗新冠變種病毒，帶動標普500指數再創歷史新高，去年全年漲幅28%。其中，市值前十大企業漲幅高達11%，顯見資金仍偏好大型、質優族群。
殖利率攀升，拖累全球債券價格，高收益債表現較佳：
債券殖利率於去年中開始走揚，帶動美國2、10年期公債殖利率向上彈升，拖累債券價格走弱，彭博巴克萊全球綜合債券指數去年下跌4.7%，全球企業綜合債券指數下跌2.89%。新興市場債受通貨膨脹、債務問題，及中國經濟成長放緩等因素衝擊，彭博巴克萊新興市場債券指數下跌1.65%。全球高收益債指數、美國企業高收益債指數受惠高息收優勢，分別上漲1%、5.28%，表現較佳，顯見體質佳債券仍具抗跌力道。
二、投資展望
寬鬆政策逐漸退場，美國將進入升息循環階段：
聯準會宣布啟動縮減購債計畫，預計今年三月結束購債。另，考量美國通膨仍居高不下，且短期內暫難降溫，目前市場預估聯準會首次升息時間點，可能會提前至今年三月。
供應鏈短缺有望舒緩，政府支出推升經濟成長：
供應鏈問題對美國核心個人支出影響，將於今年下半年逐漸改善，且勞工逐漸重回就業市場，就業緊縮問題有望緩解，再加上半導體擴大資本支出，改善供需失衡問題，預估下半年通膨有望重回聯準會目標區間。另，企業去年雖快速回補庫存，然目前美國存貨銷售比仍低於長期趨勢線以下，預估今年全球經濟在企業持續回補庫存，及政府支出帶動下，有望維持穩定成長。
投資組合去年全年上漲4.81%，其中「全球大型增長股票」、「美元靈活股債混合」表現較佳。「全球高收益債」受惠企業獲利好轉，及息收優勢，為投資組合帶來正報酬。「全球債券」、「新興市場債券」則拖累投資組合績效，主因為通膨及升息預期增溫，拖累公債、投資等級債走弱，再加上中國經濟成長放緩，及地產商債務問題干擾，新興市場債同遭衝擊。
市場對新冠疫情擔憂逐漸減緩，預期今年第一季大環境仍有利於股市，目前仍維持股優於債看法，且加碼股票部位至45%，貼近指標指數比重。其中，策略性加碼「全球大型增長型股票」。然而，考量今年仍有通膨及升息議題，恐導致市場波動加劇，戰略性增加「美元多元化債券」，彈性債券資產配置，幫助穩定收益。同期間，調降「全球債券」、「全球高收益債」投資比重。
三個月 3.53%
六個月 2.55%
一年 4.81%
二年 17.78%
成立至今 22%
