經濟基本面看似好轉，但新冠疫情形成干擾
中國人行年初宣布全面調準，且一月官方、財新製造業PMI維持在50以上的擴張區，信貸增幅高於年均值，出口雖受貿易戰所擾，但去年全年仍為正成長。美國經濟持續穩健，其中新屋銷售年增率接近全年新高、新增非農就業人數高於預期，失業率維持低檔，且零售銷售成長，消費者信心來到近五月新高。歐元區製造業未見改善，一月採購經理人指數創去年四月來最低。
中美兩國達成第一階段貿易協議，英國議會通過首相強生脫歐法案，市場不確定性稍降溫。美伊軍事行動雖造成金融行情波動，所幸雙方有所節制，緊張情緒迅速回復。然而，武漢新型冠狀病毒疫情擴散，除中國感染病例快速增加外，歐美亞陸續出現個案。中國官方被迫延長春節假期，並採取大規模封城行動，全球供應鏈衝擊難免，全球股市同難倖免。
二、投資組合表現與分析
近期金融市場波動再起，但本投資組合僅配置約三成股票部位，6%在新興市場當地貨幣債券，減緩負面影響。其中，僅新興市場本地貨幣債券單月報酬為負值，其餘皆為正報酬，貢獻本投資組合單月報酬率1.47%。
三、展望與策略
除歐洲外，全球主要地區製造業PMI皆回升至50以上，顯示景氣逐漸回溫，雖難見大幅成長，但基本面仍屬平穩。然而，中國新冠病毒疫情造成短期衝擊難免，第一季經濟數據、企業獲利下修幾成必然。然而，全球央行政策寬鬆，市場資金動能充沛，再加上近期疫情肆虐，各國有望再推出刺激方案，投資信心可望獲得支撐。
美股無視疫情影響，指數續創新高。但自評價面角度觀察，除中國外，主要股市本益比普遍高於十年均值，如果未來續走高，評價面修正風險漸增。同時，投資人樂觀情緒若因疫情擴散而轉向，同為未來拉回風險。
低利環境有利推升資產價格，但去年不利景氣與股市變數如中美貿易戰、英國硬脫歐等不確定性下降，且經濟數據、企業財報具低基期優勢，均有利風險性資產表現。若見新冠病毒疫情降溫，甚可伺機提高風險性資產比重。
【重要資訊揭露與警語】
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本報告提及之經濟走勢預測不必然代表各基金之績效，各基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
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