2019年12月「全球Fund手中」月報

市場不確定因素獲重大突破，各央行貨幣政策維持寬鬆路徑

中美貿易戰達成第一階段協議，中國避免了2019年9月1,110億美元商品的15%關稅加徵，並獲得部分商品關稅調降。川普雖遭眾議院彈劾，但參議院過關可能性低，以目前川普民調評估、市場普遍預期川普可順利連任。英國保守黨於國會選舉贏得過半席次，並通過首相強生版本協議，讓英國脫歐不確定性大幅下降。

主要市場製造業活動出現回穩跡象，美國12月製造業PMI維持擴張；2019年初開始萎縮的歐元區製造業指數，雖然12月製造業PMI尚未站回50以上擴張區，但亦未再進一步惡化。

美國聯準會與歐洲央行在2019年最後一次例行會議都維持前次政策利率，前者會議紀要顯示決策官員認為利率可能一段時間保持不變，新任歐央總裁拉加德的首次會議上也維持利率不變，並保持貨幣寬鬆態度。

二、展望與策略

地緣政治干擾短期市場：美國與伊朗衝突驟升和民航機在中東誤遭擊落，所幸雙方領袖皆冷靜克制，未達軍事衝突，但留意美國一但加強對伊朗經濟制裁，及伊朗潛在報復措施、且美國如果撤軍伊拉克，中東地緣政治風險升高可能。

『政策』與『政治』主導金融市場走勢：政策主要議題預估以中美貿易談判、央行貨幣政策與財政刺激政策為主，貿易談判已朝化解衝突方向邁進、貨幣政策與財政政策皆偏向支撐經濟為主，有利推動風險性資產價格。政治方面預期將以美國總統大選議題、川普彈劾案、英國脫歐發展為主要影響議題。

以均衡布局為主軸：綜合考量下，政策面有利風險性資產、經濟數據與企業獲利低基期有望反彈，但股價評價不便宜，建議均衡布局為主，並於消息面利空造成市場波動時，加碼股市、新興市場債券等風險性資產，並持有一定比重股債混合及全球債等資產，以防利空突襲。

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