中國經濟數據走弱，加上限電政策衝擊經濟活動，拖累中、台股市9月下跌。債券資產方面，因美債殖利率彈升、恆大債務危機，及巴西、俄羅斯央行升息等因素，投資債、亞債、新興債、高收債均遭受壓抑。然而，從歷史經驗來看，中國限電對台股影響有限，且中長期仍有望受惠車用晶片需求強勁。在市場波動加劇下，可適度加碼投資債，若選擇息收高的新興債及高收債，宜慎選債務體質佳標的。

ㄧ、本月市場表現/焦點分析

中國經濟數據走弱，台股遭限電政策衝擊：8月經濟數據走弱，生產、投資及消費增幅出現明顯下滑。另，限電政策對工業生產影響最大，企業獲利因經濟下滑遭受衝擊，中概股監管壓力仍重。台灣電子股同受限電政策衝擊，拖累台股9月下跌。

 

美債殖利率彈升，全球債券資產下跌：聯準會維持利率不變，但暗示年底將啟動縮減購債，明年底可能升息，推升美國十年期公債殖利率突破1.5%，投資債首當其衝。另，恒大透過場外協商方式，支付部份人民幣境內債券利息，且巴西、俄羅斯央行透過升息抑制通膨，拖累新興債下跌。同期間，油價雖上漲，但信用利差擴大，高收債同步走弱。

二、市場展望與投資組合策略

限電風波對台股影響有限，中長期仍受惠車用晶片需求強勁：回顧2016年夏天、2017年夏天及2020年冬天，中國也曾經實施限電措施，但當時對台股影響相對有限，甚至有機會受惠轉單或漲價效應。電子業短期雖受限電措施干擾，但長期仍受惠基本面走揚，產業景氣佳的晶圓代工、半導體設備持續看好。

 

適度加碼投資債，高收債挑選基本面佳標的：市場波動加劇，公債殖利率走揚，可適度加碼投資債。另，高收債具存續期間短，及息收高特色，在殖利率走升環境下相對抗跌，但仍建議慎選債務體質佳標的。

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