美股迎來行情，關注明年經濟走向｜2023年12月市場聚焦

美國升息步伐確定停止，債券殖利率顯著回落，短期内迎來行情，但需留意明年經濟風險

美國基本面在進入Q4後出現明顯放緩，在歐中仍然偏弱下，WCI正向個數從10個驟降至3月出Peak訊，其中最令人意外的仍為美歐正向個數突然全面走弱，我們認為2023景氣受Higher影響放緩，並預計1H24前景氣仍受Longer制約，在確認通膨下降無虞後，Fed有機會提早轉鴿為景氣托底，景氣維持韌性至1H25見頂，故預計本次WCI出現Peak在短期內景氣為震盪走緩而非全面大幅下行。

委員們認為經濟前景存在高度不確定性，消費支出比預期強勁，但仍可能面臨金融環境收緊的滯後影響。關於利率前景，委員們強調維持一段時間限制性利率來確保通膨朝2%發展是重要的；所有委員皆同意目前需要更謹慎行事，將觀察未來幾個月的經濟數據狀況；並維持限制性步伐一段時間。

中國股票市場量能回溫，但地產再次下行；歐股營收利潤雙雙衰退且低於預期

市場對於中國市場的負面情緒逐步見底，主要我們觀察到幾點現象：

1.拆解外資流出的部分，過去兩年均爲利率敏感型資金的出逃，長期固定投資仍在穩步增長。

2.以中國黃金價格建立的恐慌指數，歷經10月的極度恐慌後，在中美關係止穩之下，亦逐漸回溫。

3.利差與Shibor均顯著收窄，也帶動了北向資金出現回流 。

4.房地產50家可能的白名單，降低了市場進一步的下行風險。

歐洲財報季結束，整體歐股營收及獲利雙雙衰退且低於預期、獲利年減12.5%，回顧歐洲Q3景氣，總經及金融條件惡劣，德國PMI一度達38.7(8月)，製造業於Q3同時受到高利率、高庫存、高緊縮、低需求，為升息帶來的最大負面衝擊，往未來看，歐洲去化庫存趨緩，歐製造業將在4Q23~1Q24築底向上。

• 經濟數據放緩，美國升息步伐停止，預計1H24維持利率不變

資料來源：Bloomberg, 2023/11/30為止最新資料

• 中國製造業持續緩慢回溫，恐慌情緒見底，價值浮現

資料來源：Bloomberg, 2023/11/30為止最新資料