美元強勁，全球金融市場出現危機？
全球匯市於今年下半年再度掀起驚濤駭浪，美元自七月後開啟一波強勢反彈，連續兩度站上 107 關口，強勢的美元不僅造成資產價格回檔，各國匯率更是一路重貶，不僅歐元兌美元再度朝向平價前進，日圓也再度貶破 150 水準，台幣也同樣回到 32 上方的 7 年新低，金融市場是否正在經歷巨震？投資人應如何因應全球匯市的變動？
美國經濟不畏風雨，歐、日、台匯市重點解析
首先來看到美元為何持續在高檔盤旋，原因還是在於利率，在年中時聯準會雖然一度暫停升息，然而進入下半年，降息之路似乎依舊遙遙無期，在 9 月的利率決策會議中，聯準會上調了明年的利率預期，也暗示著潛在降息的幅度縮小。
降息的時間點不斷延後的背後，反映的是美國的經濟表現在高利率環境下意外的強於預期，美國花旗驚奇指數自今年 5 月後表現持續優於全球市場，暗示經濟數據的表現意外的亮眼，美國 Q3 GDP 季增年率由前一季的 2.1% 增加至 4.9%，創下 2021 年以來最大增幅，高於 5% 的利率以及經濟穩健的表現，持續吸引資金回流，也進而導致了海外市場的壓力逐漸浮現。
以下逐一解析近期表現弱勢的各國匯率：
• 歐元：歐洲經濟無法承受高利率，德國面臨經濟衰退
歐洲經濟在本波景氣下行期間，經濟表現連連吊車尾，作為 2022 年俄烏衝突的核心區域，高通膨的環境也伴隨著幾乎無止盡的升息，歐洲央行直到 10 月才終於首次暫停升息。
然而不同於美國的是，歐洲的經濟表現似乎無法負擔這樣的高利率環境，根據國際貨幣基金（IMF）的預測，過往被視為是歐洲經濟引擎的德國，甚至有可能在今年看到經濟衰退。
• 日圓：日本央行仍維持零利率，利差交易壓抑匯率走勢
儘管經濟表現受惠於解封的帶動，日本在長年的通縮疑慮下，央行貨幣政策調整更為謹慎，時至今日，日本的政策依舊維持著零利率的貨幣政策，而日圓也因長年低利率而具有「利差交易」的特性。
在如今美國高利率的誘因下，借日圓、買美元更成為大宗交易的主軸，為日圓種下龐大賣壓，近期日本央行則在逐步修正利率政策，150 能否成為日圓的防守線值得關注。
※延伸閱讀：日幣貶破 20 年新低，日本經濟困境將引發金融風險擔憂？
• 台幣：台灣升息幅遠不及美國，美台利差大幅擴大
台灣央行於 2022 年也進入升息循環，然而截至目前為止，升息幅度僅僅 3 碼，美國聯準會的升息幅度為台灣的整整七倍，利差的大幅擴大成為了台幣貶值的主要壓力，同一期間，全球電子製造業的需求疲軟，也壓抑了台灣上半年的經濟表現。
不過觀察台幣匯率會發現其具有週期性的表現，這與台灣作為出口型經濟體的特性相關，台灣最新出口數據年增率以回升至 3.4% 結束連續 12 個月的負增長，或將成為後續台幣需求的動能，為匯率帶來止貶效果。
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資料來源：Bloomberg
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資料來源：Bloomberg
結論
整體來看，下半年的匯率走勢不但反映著 2022 年以來的暴力升息對各國的經濟衝擊開始發酵外，升息幅度的差異也開始影響國際資金流的走勢，展望後續，市場預期聯準會最快於明年中才有機會進行首次降息，預計短期美元仍有可能維持在相對高檔。
在這樣動盪的市場中，投資人於資產配置中可考慮納入美元相關資產以平衡匯率風險，為投資組合增添多樣化的同時也多一層保障。
※ 延伸閱讀：聯準會上調點陣圖， ECB升息屆頂 | 2023年10月市場聚焦
