聯準會 9 月利率決策會議繼 3 月至今已連續升息 9 碼後，本次會議再度高速升息 3 碼，會議後美股三大指數齊跌，美國 10 年期與 2 年期公債殖利率利差倒掛幅度擴大至新高，再度掀起市場波瀾。本次聯準會在每季一次的季度利率決策會議中，除了進行利率調整外，同時也公布利率點陣圖（Dot Plot）以及經濟預測摘要（SEP），究竟聯準會本次會議帶來了哪些重點？
利率點陣圖鷹派表態，升息將延續至 2023
本次會議聯準會委員除了全數通過升息 3 碼以外，也透過利率點陣圖大幅度上調今年至 2024 年的利率路徑，利率點陣圖紀錄了聯準會委員各自認為至 2025 年的利率路徑以及長期的利率水準，市場普遍以委員投票的中位數作為共識，本次會議將今年的中位數利率由前次公布的 3.375% 大幅上調到 4.375%，也就是說委員認為今年總共需要升息 17 碼，將利率區間由年初的 0.00% ~ 0.25% 上調到 4.25% ~ 4.50% ，同時也對於 2023 及 2024 年的中位數利率也分別上調至 4.625% 及 3.875%。
展望聯準會後續的利率路徑，在本次會議將利率區間上調至 3.00% ~ 3.25% 後，至年底前的兩次會議上依舊需要升息 5 碼，而在明年將有望再度升息 1 碼後，將維持在 4.5% 以上的利率水平直到 2024 年，才有看到降息的可能，符合聯準會一再提到將維持高利率一段時間的說法，也顯示未來要重回低利率環境依舊需要耐心等待。
資料來源：聯準會
2022 年經濟幾乎停滯，失業率明年開始攀升
然而實際上，本次更加出乎市場預料之外的，是聯準會對於未來的經濟成長預期大幅度的修正，使得市場再度放大對於經濟衰退的預期。本次經濟預測摘要將今年美國 GDP 成長由先前預測的 1.7% 下修至 0.2%，幾乎停滯的水平，對 2023 ~ 2024 年的經濟成長也修正至 1.2% 及 1.7%，回落到長期平均 1.8% 的水準之下，在就業市場方面，聯準會也將今年至 2024 年的失業率分別上調至 3.8%、4.4%、4.4%，顯示在升息的壓抑以及通膨的衝擊下，美國經濟確實出現快速放緩。
聯準會利率決策會議後市場反應劇烈，主要因本次會議透露出的訊息，在於即使經濟顯著放緩，貨幣政策也依然要維持高速升息的路徑，即便經濟成長已在衰退邊緣，也不惜以抗通膨為優先，從經濟預測中也可以看到，聯準會持續上修今明兩年的通膨預期，顯示通膨風險仍在。
延伸閱讀：高通膨與升息環境誰受益？ Q2 全球企業財報解析
資料來源：聯準會
結論
聯準會利率決策會議今年以來不斷左右市場行情，儘管美國目前綜合 CPI 年增率出現放緩，然而核心 CPI 卻再度走高， 8 月 Jackson Hole 全球央行年會後，聯準會便不斷釋放鷹派訊息，重申升息的必要性，而本次會議也如市場預期的一次升息 3 碼，並調升利率路徑，而聯準會對於經濟放緩的預測下修幅度卻比想像中更大，造成會後主要反映政策利率的短天期公債殖利率大幅上揚，2 年期公債殖利率站上 4% 之上，而反映經濟前景的長天期的公債殖利率則相對緩和，20 年期公債殖利率甚至出現回落，也使得美國殖利率曲線倒掛的狀況創下金融海嘯後最嚴峻的情況。展望後市， 美國經濟衰退風險逐漸提升，利率維持高檔一段時間也將使美元壓力預計延續，股市依舊存在下修風險，投資人配置應以保守為主，並適當納入美元資金，以順利度過危機。
延伸閱讀：9月Fed如期升3碼，然債券利率續處高盤，增添市場波動 | 策略式投資8月報
