於上篇文章中，我們以 Invesco 納斯達克100指數 ETF（QQQ）及 ARK 新興主動型 ETF（ARKK）為例，以過去兩年的績效比較主動選股與被動投資的差異，而事實上兩種投資風格有賺有賠、各有千秋，那麼兩種投資風格在選擇上需要留意哪些事項，來確保做到投資風險控管與極大化收益呢？
主動選股講求靈活度、成本掌控
首先，尤其是對主動選股的投資人來說，在標的的選擇上極為關鍵，投資研究由宏觀至微觀，可以分為由總體經濟角度出發 Top Down 的經濟分析、以及由個別公司所出發的 Buttom Up 財報分析，以及定位介於中層的產業分析，主動選股的投資人必須要熟悉金融市場對於資產價格各面向的影響。
以產業選股為例，近幾年電動車、5G、AI、第三代半導體等產業趨勢明朗，然而產業輪動隨著景氣波動、市場熱度的改變，往往一換再換，例如 2020 年即使科技趨勢並未改變，原物料類股的暴漲行情、航海王時代，皆引發資金大幅流入，而若將時間回推十年，2013 的主流生技股，甚至金融海嘯前的房地產市場蓬勃發展帶來營建、傳產類股的行情，主導市場產業則與現今完全不同，若再更細的挑選主流產業下的個別公司，每一間公司的財務結構、產品佔比、組織架構皆有差異，甚至還需額外考量到外業收入、企業併購等商業策略更是難以預測，挑對產業卻押注到『地雷股』的故事層出不窮，然而同樣的，眼光精準的投資人若能屢屢相中當下最爆發性增長的企業，投資組合績效必定能有壓制大盤的表現，回顧過去五年，S&P 500 年表現最佳的個股，年化報酬平均超越大盤接近10 倍，因此主動選股投資人，投資組合調整通常也更為頻繁且更注重靈活度，選擇主動型 ETF 時，需要收取的管理費也較高，若自行選股，則需考慮到資金週轉率問題，包括交易稅以及手續費等摩擦成本，若未控制得宜都將對長期績效造成相當大程度的傷害。
單位：左軸為年化報酬%
資料來源：Bloomberg
被動投資風險可控、追求穩健成長
而藉由追蹤一籃子股票的被動投資，便能一定程度規避掉踩到『地雷股』，近年多數人選擇指數型基金（Exchange Traded Fund, ETF）作為被動投資的常見工具，也被稱為指數投資法，如追蹤台灣加權指數的元大台灣 50 ETF（0050）、追蹤美國 S&P 500 指數的SPDR-標普500 ETF（SPY）、甚至是追蹤全世界 FTSE Global All Cap Index 的 Vanguard-全世界股票ETF（VT）。
然而以市值或是價格加權等方式汰弱留強的方式，在強者恆強、弱者恆弱的行情中，雖能夠保持優異表現，不過在行情反轉、類股快速輪動的盤整行情下，相對反應速度慢，這樣的順勢操作，也是『動能交易』時常被詬病的弱點。所謂的『動能交易』（Momentum），為 Fama and French 在 1993 年著名的因子模型中所定義的，交易策略為做多一段時間內股價表現最強勢的標的、放空最弱勢的標的，以 MSCI 編制的各大因子年化表現可以看到，當遇到景氣反轉、或是產業趨勢改變，需要較多的時間進行調整，也會出現因而錯失掉一大段行情的可能，大則如 2000 年的網路泡沫 2008、2009 年次貸風暴，小則如 2016 年原物料市場崩盤，但在行情熱絡時，確實能能保持一路向上的亮眼表現，這也是為何從 1987 年，第一隻掛牌上市的 ETF 出現後，指數投資吸引越來越多資金流入。
近 10 年以來，全球發行的 ETF 數量呈現翻倍成長，2018 年由 ETF 等被動投資的基金管理規模已正式超過傳統由經理人操刀的共同基金（Mutual Fund），甚至是著名的避險基金橋水（Bridgewater），最新一期13F 報告中公布的主要持倉中，前 4 大持股皆為 ETF。
單位：左軸為比值
資料來源：Bloomberg
備註：綠線為MSCI全球動能指數相對於MSCI全球指數股價表現，當數值⾛⾼，代表MSCI全球動能指數漲幅相對⼤。
結論
投資風格並沒有絕對的正確與錯誤，在時間成本上，主動選股絕對高於被動投資許多，因此具有金融專業背景的投資人，更適合此方式，而對於無法長時間盯盤的一般上班族來說，被動投資則相對輕鬆；在風險承受度上，主動選股屬於高風險且高報酬，投資人要承受的波動度必然較大，而被動型投資人長期報酬率較為穩定，但要在短時間內創造巨額收益的機率也較低。兩種方式各具優缺點，追求風險有限但又有相對好的報酬方式，才是所有投資人的共同目標，而回歸投資理財的根本是在於幫助達成人生各階段的需求，對於仍在職涯前期的社會年輕人，能承受較高的風險，而理財目標以買房基金、退休基金的投資人來說，保本並且穩健投資則更為重要。
總結上述， 如何決定適性的投資方式需要綜合考量個人投資目標與長期的投資策略，但投資策略則仰賴投入的研究時間以及對市場的了解，對於一般上班族投資人來說實屬不易，「國泰智能投資」具有專業團隊來研究市場趨勢，並提供試算服務來協助客戶清楚投資理財目的，透過量化投資模型基礎，結合個人投資風險屬性、投資目標、時間、可用金額、年齡等，幫助一般投資人更加輕鬆篩選出適合的資產配置比例。此外，其24小時監控市場與投組再平衡機制不僅具有動態調整風險的彈性，且在追求投資目標的過程中也能幫助達到投資與生活的平衡。(延伸閱讀: 春節年終紅包理財，你適合主動選股還是被動投資？)
