市場情緒樂觀,科技、醫療產業表現出色
中美兩國達成初步貿易協議,帶動金融市場樂觀情緒,同期間波動度持續下滑。另,隨著購物季來臨,及併購活動復熾,提振投資人對非必需消費品、金融服務及資訊科技產業青睞程度,並激勵美股主要指數再創歷史新高。
美元維持高檔震盪,新興市場當地貨幣起伏猶存,資金仍偏好美元計價債券。中美貿易不確定性,波及當地貨幣和需求,拖累亞洲當地貨幣債券績效。聯準會主席鮑威爾近期談話內容透露,除非發生不可預見事件,否則美國利率不太可能改變,目前已經營造支撐強勁勞動市場,且讓通膨漸回到2%目標的有利條件。中國人行宣布調降一年期、五年期貸款利率5個基點,且指示銀行提供貸款,延續貨幣刺激措施方向不變。
回顧11月,全球股市上漲2.84%,其中資訊科技、醫療保健及工業類股績效相對優於其他產業,通訊服務、金融表現優於參考指標。然而,原物料、能源、非必需消費品,及必需消費品雖為正報酬,但績效落後大盤。房地產、公用事業則為少數負報酬族群。
二、投資組合表現與分析
11月投資組合報酬率為1.15%,優於參考指標 (60% MSCI世界指數+ 40% 彭博巴克萊美國綜合債券指數) 的0.29% 。雖然基礎建設與貴金屬產業於配置中表現相對落後,但科技產業連續第二個月績效表現對整體績效貢獻最大,也是使整體投資報酬率仍具優勢的主要原因。
三、展望與策略
美中貿易關係稍見緩和,英國硬脫歐風險略降,然經濟基本面雜音猶存,且中東、香港的地緣政治仍有變數,增添市場擔憂情緒,股市波動難免。另,今年8月美國長短天期公債殖利率曲線出現反轉倒掛,透露景氣漸進入擴張期末端,恐限縮未來股票報酬預期。
就產業角度觀察,消費品與服務產業表現仍佳。其中,偏低的失業率仍為消費基礎;工資上漲和股市榮景則助長財富效應。基礎建設族群仍具穩定性,受惠政府監管及有形資產固定收益的基礎,擁有大量可靠且可預測的自由現金流。若在投資組合中納入相關資產,將有助於提高整體投資組合防禦能力。房地產業者自全球寬鬆境中得利,低利率環境增加民眾貸款購屋誘因。科技業因擁高現金部位高,及低債務財報優勢,同提供股價上漲動能。
展望未來,我們對股市仍持審慎樂觀態度,且不認為經濟將陷入衰退。然而,考量未來波動難免,將透過增加配置房地產和基礎設施族群,提供下檔防禦。
【重要資訊揭露與警語】
-
本報告僅為提供投資人之一般參考資料,並非針對特定投資人之投資建議,也未考量個別投資人財務狀況與需求,故所提供之資訊無法適用於所有投資人,投資人應審慎考量本身之投資風險,並就投資結果自行負責。
-
本報告之製作,係以本公司認為可靠之資訊為依據,本公司雖盡力使用可靠且廣泛之資訊,但並不保證各項資訊之完整性及正確性。
-
本報告中所提出之相關資訊或意見若有變更,本公司將不另行通知,亦無義務更新本報告之內容或追蹤研究本報告所涵蓋之主題。
-
本報告不得視為買賣有價證券或其他金融商品的要約或要約之引誘。
-
本報告提及之經濟走勢預測不必然代表各基金之績效,各基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
-
本公司(受託人)辦理信託業務,應盡善良管理人之注意義務及忠實義務。本公司不擔保信託業務之管理或運用績效,投資人(委託人)及受益人應自負盈虧。基金並非存款,基金投資具有投資風險,可能使本金發生虧損。
-
信託財產經運用於存款以外之標的者,不受存款保險之保障,投資人申購前應仔細閱讀行銷文件。
-
投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去績效亦不代表未來績效之保證。
-
高收益債券基金(本類基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)(主要特色係投資前揭基金之組合基金亦同),適合能承受較高風險之『非保守型』投資人且不宜佔投資組合過高的比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,不適合無法承擔相關風險之投資人;又如係本國投信機構募集者,則可能投資於符合美國Rule 144A規定具有私募性質之債券,雖其投資總金額不得超過基金淨資產價值之百分之三十,然該債券具有債券發行人違約之信用風險、利率風險、流動性風險、交易對手風險及因財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險,投資人應審慎評估。
-
投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低風險;其他風險可能包含必須承受較大的政治或經濟不穩定、匯率波動、不同法規結構及會計體系間的差異、因國家政策而限制機會及承受較大投資成本的風險。投資於中國之基金應依中華民國相關法令之規定:境外基金投資於大陸地區證券市場以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限,且投資前述有價證券總金額不得超過該境外基金淨資產價值之百分之二十,故並非完全投資於大陸地區有價證券;投信基金投資大陸地區之有價證券雖可包括其證券集中交易市場之股票、存託憑證或符合一定信用評等之債券等且法令並無規範投資總金額上限,惟乃應符合信託契約、公開說明書、證券投資信託基金管理辦法等相關規定,故亦非一定完全投資於大陸地區有價證券。又投資人亦須留意中國市場政府政策、法令、會計稅務制度、經濟與市場等變動所可能產生之投資風險。
-
投資人應注意債券型基金投資之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險;債券型基金或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險,同時或有受益人大量贖回時,致延遲給付贖回價款之可能。
-
基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率,基金淨值可能因市場因素而上下波動;部分基金配息前未先扣除應負擔之相關費用,基金之配息可能由基金的收益或本金中支付,任何涉及由本金支出的部分,可能導致原始投資金額減損。部分基金每月/每季/每半年配息金額之決定是由境外基金機構根據已取得之資本利得及股息收益狀況,並考量基金經理人對於未來市場看法,評估預定之目標配息金額是否需調整,若基金因為市場因素造成資本利得及股息收益狀況不佳,將可能調降目標配息金額。基金配息組成項目表投資人可至基金總代理人網站上查詢。
-
國泰智能投資之投資組合建構係參考合作公司投資研究分析及顧問建議,且可能包含合作公司(含國泰投顧、國泰投信及美盛投顧)發行或總代理之基金標的;惟合作公司僅就本服務提供本公司有關投資之研究分析意見,並未針對個別投資人提供投資建議,投資人於申購前應自行確認其符合投資需求及風險承受度,並詳閱基金公開說明書或投資人須知。
-
國泰智能投資之基金經金管會核准或同意生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險,基金經理公司除盡善良管理人注意義務外,不負責基金之盈虧。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。(可至各分行洽詢理財專員或洽該基金公司,或至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢)。。
-
有關投資基金應承擔之相關風險(如國家風險、市場風險、貨幣風險、匯率風險、信用風險、債券風險等)及負擔之費用(含分銷費用),均已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人欲索閱基金公開說明書(或其中譯本)可至各分行洽詢理財專員或洽該基金公司,或至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
-
如基金投資以外幣計價之有價證券,其淨值可能因匯率而變動。