中美貿易談判正面與財報利多,推升亞洲資產表現
中美貿易談判結果正面,川普宣布雙方達成第一階段初步協議,並就中國同意購買美國農產品、金融開放、智慧財產權保護、金融服務與匯率等議題達成共識。同時,美國則暫緩原本預計要將2500億美元商品關稅,調高至30%的計畫。
聯準會十月底再次宣布降息一碼,將基準利率調降至1.5-1.75%區間,符合預期。在美中貿易戰稍見好轉,及企業財報未如市場預期疲弱等偏多因素激勵下,樂觀情勢推升風險性資產走揚。
亞洲市場方面,中國第三季GDP年增率自上季的6.2%,下滑至6.0%,不如預期,明顯受全球經濟成長放緩、美國加徵關稅,與內部結構轉型等利空因素衝擊。另,中國9月通膨受到高漲豬價影響,上升至3.0%,壓抑未來央行貨幣政策空間。所幸,隨美中貿易衝突稍緩,市場風險情緒轉佳,中港股市止穩。蘋果、英特爾等科技業者公布優於預期財報,帶動相關族群表現強勢,同步推升台灣、南韓股市,前者更創近30年新高。債市方面,印度、印尼央行先後降息,但因避險情緒降溫,壓抑公債表現,收斂亞債漲幅。
美中貿易戰況緩和,亞洲資產受惠,本月投資組合所有資產皆為正報酬,其中又以先前受貿易衝突,與香港反送中抗爭拖累的大中華股票,與亞太不含日本股票表現較佳,東協股、亞洲股債與印度股不遑多讓。具防禦性質的亞洲債券雖受避險需求下滑影響而受抑,但仍維持漲勢。
三、展望與策略
美中有望達成第一階段貿易協議的樂觀情緒,推升風險性資產走揚,但仍須留意漲幅已大所引發的後續震盪風險。另,雙方協議內容與簽署時點仍在協商,雖然目前達成共識意願高,但針對取消關稅等敏感議題歧見仍在,後續發展將牽動金融市場表現。
新興國家評價面仍較成熟市場具吸引力,短線雖受貿易戰疑慮干擾,但長期來看,各國財政體質已轉佳,預期未來在政治風險淡化,與官方政策扶持下,將有助當地市場回溫。亞洲經濟主要以出口為導向,貿易戰雖為隱憂,但考量各國央行偏寬鬆政策可望為經濟帶來支撐,且若中美順利簽署協議,投資焦點將回歸基本面,亞洲各國成長動能仍值得期待。
另,亞洲企業體質續改善,槓桿比下降,利息覆蓋率提升,投資等級債與高收益債信評呈改善趨勢,當地債券具較高報酬、較低波動優勢,較其他利差商品更具吸引力。