全球景氣在經濟龍頭美國帶領下,從成熟國家再到新興國家,已看到全面復甦增長趨勢。基本面改善,再加上市場資金仍充沛,刺激金融資產價格上揚。2017年股市報酬豐厚,多項原物料價格也受到景氣復甦帶動,推升需求回溫而走高,總體經濟的改善,也反映在企業獲利增加,將成為2018年股市續漲的動力。
不同於歷史經驗表現,通膨伴隨景氣擴張而上揚。近幾年景氣回溫,通膨仍持續溫和(如美國),甚至偏低(如歐元區及日本),主要是薪資增長的力道仍相對溫和,背後原因包括產業結構改變,自動化生產範圍擴大,部分取代過去企業所需人力,壓抑薪資增長,進而影響個人消費。不過經濟成長腳步加快、需求升溫,仍將傳導至物價、進而推動通膨回升。加上成熟國家景氣升溫,也將陸續轉變原先超寬鬆的貨幣政策,進而帶動近期公債利率明顯揚升。
歷史上景氣擴張帶動利率上升屬於正常現象,只要經濟增長力道勝過通膨上升的衝擊,並不會影響基本面的改善趨勢,不過短期內難免造成金融市場的震盪,尤其是債券利率上揚,對目前已處相對高檔的股市之衝擊不可小覷;長期而言,以美歐日的通膨發展仍屬溫和來看,貨幣政策並無急速緊縮的必要性,對金融市場仍屬良性發展。
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