2018年7月市場聚焦

最後更新時間： 2018.07.13

貿易戰干擾市場信心及情緒，但對景氣實際影響有限

全球製造業經理人指數在2017年12月及2018年1月因稅改預期來到近3年來高檔；2~3月在稅改對企業信心影響遞減下回落後；4月回升，5月至今公布的主要國家中，美國、中國亦改善，歐元區則受工作天數影響而續緩。近月PMI趨穩顯示全球景氣仍保持溫和擴張動能，4~5月以來金融市場波動加大及美國實施貿易保護主義，可能使企業觀望態度增加，但以貿易戰核心的中美兩國來看，市場估計在互相對500億美元產品課徵關稅情境下，對兩國今年經濟影響亦僅0.1%左右，實際衝擊有限。

義西政治不確定性提高，脫歐並非政策選項，中國債市無系統風險

貿易戰以外，近期西班牙與義大利造成的歐洲政治不確定性提高，中國債市發展亦是市場關注焦點。無論西班牙或義大利，目前國內支持留歐民調普遍仍在60~70%以上，加上身為歐元區國家，脫歐成本將遠高於英國，因此西班牙與義大利走向極端場景的可能性不高。中國近期債市上市公司違約案例有所增加，但整體企業目前短期償債能力佳，預計債市違約是個案而非系統性風險。

全球經濟趨穩，新興國家政治事件對景氣造成的干擾，將是後續觀察焦點

全球主要景氣指標與PMI走勢大致相同，年初的一次性走高後，2~3月回落，目前則在高檔盤桓，預期經濟數據將逐漸趨穩。面對６月至７月初包括印尼、馬來西亞、土耳其、墨西哥等新興國家將進行重要選舉，加上貿易戰及歐洲政治發展等多項非基本面事件干擾，預計短期市場情緒仍較為謹慎。

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