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2019年3月市場聚焦

進入2019年,主要央行皆從2018年之升息轉往降息、升息暫緩及縮表緩和方向轉變,同時中美積極協商避免貿易戰進一步惡化。市場流動性改善且事件擔憂緩和,有助金融市場及景氣回穩。

2019.03.04
2019年3月市場聚焦

進入2019年,主要央行皆從2018年之升息轉往降息、升息暫緩及縮表緩和方向轉變,同時中美積極協商避免貿易戰進一步惡化。市場流動性改善且事件擔憂緩和,有助金融市場及景氣回穩。

主要央行加快政策轉向

在2018年Fed升息並縮表、ECB停止QE後,因全球經濟持續放緩,步入2019年,主要央行紛紛調整了政策措辭,試圖緩和貨幣政策緊縮對景氣造成之下行風險。 其中1月FOMC會議的措辭也顯示,Fed承認經濟的不確定性很大,未來依照數據而做的決定要更具「耐心」。過往,耐心一詞出現在2015、2016年初,而Fed最終僅在這兩年底各升息一次,推斷今年上半年Fed升息機率不高。除Fed以外,原預計可能在今年秋季升息的ECB,隨全球及歐洲景氣的不如預期,升息預期遞延同時,也開始討論重啟TLTRO可能性。主要央行政策加快轉向,有助緩和景氣下行風險。

三大風險事件收斂,有助恐慌情緒逐漸改善

2018年,除了非美區域放緩外,Fed緊縮貨幣政策、英脫歐不確定性、中美貿易戰惡化,造成金融市場動盪。觀察景氣指標,進入2019年,全球動向仍偏弱,而上述三大風險事件若收斂,企業及投資者恐慌情緒應可逐漸舒緩,有助金融市場回穩。

基金經理人認為貿易戰為首要尾端風險比重
資料來源:Bloomberg, 2019/2/21為止最新資料
自2018年5月以來,貿易戰始終為基金經理人最擔憂之尾端風險,然而隨中美進入2019年以後磋商進展正面,對貿易戰最擔憂時點已經過去。
全球景氣指標
資料來源:Bloomberg, 2019/2/21為止最新資料
全球景氣指標自2018/7出現見頂訊號,近期仍為負向但2月降幅已開始收斂,預計將在2Q19~3Q19之間出現見底訊號。

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