貿易戰激化了國與國間衝突極限,也提高了全球景氣硬著陸風險。美對中關稅幾將全數課徵,大多數國家製造業領先指標掉至50榮枯線之下,美債長短利差再現反轉。景氣衰退訊號一直閃亮黃燈,預期市場波動加大,投資宜以風險控管為重。
貿易戰再度升溫,8月23日中國宣布對美750億美元商品額外課徵5-10%關稅,川普亦回擊將從9月起對中國3000億產品加徵15%關稅,並將擴大原先2500億元產品關稅到30%,貿易關稅升高的挑戰,對於全球景氣造成壓抑。經濟領先指標包括企業資本支出及採購經理人指數等,趨勢明顯下滑。今年5月全球製造業景氣正式陷入萎縮,其中就業尚穩,新訂單生產及供應商交貨則顯下降,存貨增加,新增出口訂單亦下降,未來恐將進一步影響企業雇用及消費需求。對應實質面的工業生產趨勢,亦呈現下降壓力,增加景氣硬著陸風險。
美國貿易逆差大旗揮舞,中國首當其衝。全球貿易活動明顯下滑,尤其出口至中國佔比高的澳洲、東北亞及巴西等國壓力愈顯。關稅上揚加重企業成本負擔,脫歐進程風險未定,企業對後續景氣看法更為保守,財報獲利展望也都下修,將壓抑股市上揚動能,預期市場波動壓力加大。
通膨溫和,各國央行頻頻論述成長風險擔憂,今年亞洲國家及紐、澳央行紛紛再啟降息,歐、日也將可能再降息及繼續量化寬鬆。8月美國調降政策利率一碼至2-2.25%,同時結束資產負債表的縮表計畫,揮別2015年以來的貨幣政策正常化方向。即使聯準會主席Powell 強調“預防式降息”,面對景氣可見度及掌握度下降,加上因應危機的寬鬆籌碼有限,未來利率調降恐將是不得不為的趨勢。低利率及負利率環境下,資金將更青睞穩健成長的高品質資產。
資料來源:Bloomberg, 2019/8/26為止最新資料
去年美國開啟貿易關稅戰火,全球貿易活動明顯降溫,衝擊各國與全球化關聯度高的製造業生產,產業PMI指數跌至象徵產業活動縮減的50分界點下方。
今年以來各國央行釋出寬鬆,利率期貨預期未來一年美國、歐元區、英國、日本及澳洲等政策利率都將降息16bps到100bps空間,將引導全球資金低利率趨勢甚至負利率環境。
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