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2019年1月市場聚焦

回顧2018年金融市場,外在變數諸如義大利擴大財政赤字預算、英國脫歐、美中貿易戰等因素持續左右投資人的風險情緒,使全球需求下滑、景氣出現放緩態勢,幸賴美國製造業維持穩固成長,且就業數據、消費信心維持高檔,2019在經濟放緩與資金偏緊下,惟賴企業獲利成長闖出另一片榮景。

2019.01.03
2019年1月市場聚焦

回顧2018年金融市場,外在變數諸如義大利擴大財政赤字預算、英國脫歐、美中貿易戰等因素持續左右投資人的風險情緒,使全球需求下滑、景氣出現放緩態勢,幸賴美國製造業維持穩固成長,且就業數據、消費信心維持高檔,2019在經濟放緩與資金偏緊下,惟賴企業獲利成長闖出另一片榮景。

美國政策動向牽動全球經濟脈動

美中貿易戰紛紛擾擾牽動2018年投資人的關注,近期全球經濟數據反映貿易戰對未來經濟產生負面影響疑慮,在2017年高基期因素影響下,整體成長力道出現放緩跡象;近期美國企業資本支出動能略降,或將影響聯準會的政策走向,整體而言,美中貿易紛爭引發全球經濟之不確定性,企業觀望氣氛濃厚,再加上近期原物料價格似有鬆動跡象,致使企業紛紛調節庫存以降低風險,對於美國未來景氣投下變數。2018年美國因減稅及就業市場穩健,使消費動能及企業獲利良好,支撐經濟及物價回升,導引資金移動,後因政策不確定因素攀升,使投資人風險偏好改變導致資金與政策的變動引發投資風險意識攀升。

展望2019年偏向審慎樂觀發展

可預見的未來,全球三大央行貨幣政策持續朝趨緊發展,預期通膨將溫和上升但幅度預估不大,主要可能源自於自動化,人口老化與勞動人口成長率的長期下降所致進而抑制了通膨。目前美國商業銀行信貸標準仍維持寬鬆,歷史經驗在衰退前信用貸款標準會率先趨嚴;未來當Fed停止升息,或是市場猜測Fed可能將停止升息,都可能引發金融市場明顯的波動。債市開始緊盯美國收益率曲線倒掛的跡象,顯示市場對未來經濟前景隨著美國通膨趨緩且全球增長疑慮升溫呈現擔憂,但時至今日美股企業盈餘仍在高檔區,就業數據仍佳、未來回歸基本面的實質獲利檢視才是投資的根本。展望2019年的市場動向或將趨於審慎樂觀發展。

全球製造業採購經理人指數
美國PMI顯示美國製造業仍相對強勁;其他經濟體景氣放緩的態勢並未改變
美國PMI升至59.3已接近60的快速擴張區間,中國跌至50,剛好位在景氣榮枯分水嶺的關卡,英國雖回升,但脫歐協議尚未過關,對於英國PMI未來形成壓力,歐元區連續4個月下跌。
資料來源:Bloomberg , 2018/12/14為止最新資料
美國銀行企業信貸標準及GDP走勢
目前美國商業銀行信貸標準仍維持寬鬆
目前美國商業銀行信貸標準仍維持寬鬆,歷史經驗在衰退前信用貸款標準會率先趨嚴。
資料來源:Bloomberg, 2018/12/14為止最新資料

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