2018年10月市場聚焦

全球製造業經理人指數緩步走弱，唯獨美國一枝獨秀，全球景氣呈現分歧的現象。下半年全球將進入傳統旺季，產業進入生產、拉貨時節，有助經濟回穩。新興市場近期動盪，雖因美國持續升息帶動美元走強與市場對於貿易戰擔憂，但新興市場仍將受惠於原物料上漲帶動經濟成長。

全球製造業經理人指數持續走緩，惟美國持續走強

全球製造業經理人指數於2017年12月見高後，逐月走低，其中美國製造業經理人指數今年以來處於高檔震盪情形，八月PMI 61.3為近12個月新高，且美國失業率仍在低檔、消費因可支配所得增加而走揚、消費信心維持在高檔、企業獲利成長強勁，反映目前美國經濟維持強勢擴張的情況；歐洲製造業經理人指數自年初明顯走弱，主因可能受到歐洲上半年罷工、氣候不佳與貿易戰等因素拖累，過往歐洲下半年將進入消費旺季，且近期歐盟與美國初步達成協議，預期未來雙方達成協議可能性提高，有利企業信心回穩；中國製造業經理人指數年初至今位於50~52呈現趨勢向下，反映上半年貿易戰、去槓桿等負面因素的影響，下半年中國政府以基建、減稅、穩信用等政策穩定經濟，以避免其經濟惡化。隨著傳統旺季來臨，預計全球經濟成長分歧現象有機會初露改善。

貿易戰方興未艾，所幸對全球經濟成長影響尚屬有限

年初以來新興市場貨幣呈現貶值情勢，如土耳其里耳、阿根廷披索、南非蘭特、巴西里拉、印尼盾等等，主要原因在於美國持續升息帶動美元強勢，加以貿易戰裡，全球對中國的擔憂，導致若干新興市場國家外債比偏高國家，引發資金撤離、與股匯動盪。然而，對比2014-2016新興市場遭逢能源與原物料價格崩壞引發景氣衰退，今年以來整體新興市場並未出現一致性的衰退，若干受能源價格走升而支撐的國家，以及自身景氣進入擴張的國家，在新興市場中呈現一枝獨秀。例如: 俄羅斯與印度。我們認為當前的新興市場分歧表現仍將持續。