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策略式投資

聯準會趨鷹,股債市承壓,投資首重風險管理|策略式投資4月報

2022.06.07

衡量美國通膨指標的消費者物價指數 (CPI),3月攀升至8.5%,促使聯準會採取更積極的升息步調,市場預期聯邦基準利率將於今年來到1.9%,明年可能達2.8%,以抑制高漲的通膨壓力。飆漲的能源價格及烏俄戰爭,恐壓抑歐洲經濟增長,使歐洲央行進退兩難,估升息步調將不如美國積極。美國升息舉措下,利差使然帶動美元走揚且恐令多數新興市場國家資金外流。升息導致融資成本上揚,未來金融環境日趨緊縮,預期市場波動欲小不易,投資首重風險控管,宜透過定期定額布局優質大型股,或加入優質的短天期債穩波動。

一、市場短評

美國市場:聯準會3月公布的經濟預測中,將今年的經濟成長率下調到2.8%,同時官方試圖透過緊縮政策壓抑物價,預期今年聯邦基金利率可能到1.9%,2023年則到2.8%。縱使企業季報收益大致穩健,美國投資人對聯準會積極的升息循環感到擔憂,美股引領全球股市走跌。

歐洲市場:歐洲央行3月會議表示將提前結束資產購買時程,但烏俄戰爭使歐盟經濟首當其衝,金融業更受拖累,歐洲經濟增長亦恐因飆漲的能源價格受壓抑,歐洲央行進退維谷的情況將比美國更嚴重,預期歐洲央行升息速度將未如聯準會積極,長線歐元兌美元仍偏貶。

亞洲市場:中國官方堅守清零策略,導致市場對於中國經濟前景擔憂加劇,第一季GDP年增率僅4.8%,遠不及年度目標5.5%,衝擊陸股下挫。印度三月通膨年增率攀升至6.95%,雖然經濟仍維持增長態勢,但通膨壓力拖累印股走跌。台股受科技業前景蒙塵與外資流出等衝擊,四月大跌逾千點。東協股市則相對持穩。

債券市場:聯準會態度日益趨鷹,短天期公債殖利率攀升更速,導致2年期及10年期公債殖利率於4月初出現倒掛,引發市場擔心經濟陷入衰退。此外,利率攀升,也同時壓抑債券表現,彭博巴克萊全球債券指數4月下跌5.5%;新興市場面臨資金出走壓力,烏俄戰爭亦使新興債表現承壓而下跌4.9%;非投資等級債與股市連動度高,價格波動大,下跌4.6%。

展望未來,全球主要央行升息步調確立,金融環境日趨緊縮,市場波動增大將無可避免。投資重點仍是控制波動,首重多元分散,透過定期定額方式逢低布局,並聚焦低本益比、低貝他(beta)、高股息及高毛利的優質大型股。債券方面,上半年通膨仍高下,即便經濟數據走弱,殖利率曲線仍將在Fed鷹派言論下續處高位震盪,布局上以利率敏感度低的短天期債為優先。

*若非特別說明,績效日期皆截至2022/4/30。標的基金績效為各資產類別建議基金之績效。*

二、策略式投資組合表現(點此看歷史績效)

    全球Fund手中:投資組合4月份下跌,優於指標指數的-5.4%。股票及債券資產接下跌,全球大型增長股票組別拖累投資組合最甚,債券跌幅最大來自全球債券組別,其次為全球非投資等級債券組別。殖利率攀升,使債券價格承壓,配置較多公債及投資債的全球債券基金表現受壓抑;非投資等級債券因與股市連動度高,4月隨全球股市下跌。

     

    三個月 六個月 一年 兩年 成立至今
    -8.3% -11.2% -7.7% 10.6% 9.6%
    國泰智能投資策略式投資績效表現 國泰智能投資策略式投資績效表現

    投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去績效亦不代表未來績效之保證。指標指數:45% MSCI 世界指數 + 45% 彭博巴克萊全球綜合債券指數 + 10% 彭博巴克萊短期 1-3 個月總報酬指數。

     

    月領雙薪流:投資組合4月份下跌3.6%,優於指標指數的-4.6%。主要跌幅來自新興市場中期混和債券組別,烏俄戰爭使新興市場風險偏好和償債能力,表現持續受挫,相關標的基金單月下跌5.9%;其次為已開發國家大型混和股票組別,受4月全球市場下跌影響,該組別標的基金單月下跌3.6%。截至4月底,投資組合過去12個月收益率為6.4%,亦優於指標指數的4.6%,新興市場中期混和債券、美元非投資等級債券及國際中期混和債券組別為收益率主要貢獻來源。

    三個月 六個月 一年 兩年 成立至今
    -6.8% -7.9% -8.2% 5.3% -0.1%
    國泰智能投資策略式投資績效表現 國泰智能投資策略式投資績效表現

    投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去績效亦不代表未來績效之保證。指標指數:45% 彭博巴克萊全球綜合債券指數 + 30% 彭博巴克萊全球高收益債券總回報指數(未避險)+ 25% MSCI 全世界高股利收益指數。

     

    國泰智能投資策略式投資年化配息率表現 國泰智能投資策略式投資年化配息率表現

    資料來源:美盛投顧。年化配息截止日2022/4/30。

     

     

    趨勢獨角獸:投資組合4月份下跌10.1%,遜於指標指數的-5.4%。主要跌幅來自消費品與服務產業及科技產業,標的基金分別下跌10.7%及14.5%。僅能源產業為正報酬,標的基金上漲0.88%。

    三個月 六個月 一年 兩年 成立至今
    -11.3% -15.4% -7.7% 13.1% 5.8%
    國泰智能投資策略式投資績效表現 國泰智能投資策略式投資績效表現

    投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去績效亦不代表未來績效之保證。指標指數:70% MSCI 所有國家世界指數 + 30% 彭博巴克萊美國綜合債券指數。

     

    亞洲佈局通:貨幣緊縮議題、通膨壓力與俄烏戰爭等風險事件,持續壓抑風險性資產,加上中國加強防疫措施,導致四月份部份資產反彈後,在恐慌性賣壓衝擊下全數亞洲資產走跌。投資組合4月下跌4.6%,優於指標指數的 -5.4%。「亞太不包括日本股票」與「大中華股票」均受到中港股市重挫影響,下跌幅度最重,「東協股票」與「印度股票」跌勢次之;「亞洲債券」則持續受到利率走升與中國房地產商債務問題干擾而下挫,整體跌幅較輕。

    三個月 六個月 一年 兩年 成立至今
    -9.2% -15% -15.5% 16.6% 11%
    國泰智能投資策略式投資績效表現 國泰智能投資策略式投資績效表現

    投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去績效亦不代表未來績效之保證。指標指數:50% MSCI 全亞洲不含日本指數 + 50% JPMorgan 亞洲美元信用指數。

     

    股債E起發:市場對聯準會貨幣緊縮步伐加快的憂慮持續加深,經濟將因升息導致衰退之恐懼也逐漸浮現,全球股債市均同步重挫。台灣難以獨善其身,加上疫情升溫,台股基金與台股居多之穩健平衡型基金走跌。中概股在美國下市疑慮,及中國封城措施恐導致中國經濟失速,表現乏力。公債殖利率仍有上行壓力,短債受殖利率上行影響較低,大致持平,非投資等級債下跌。投資組合4月下跌8.6%,遜於指標指數的6%。

    三個月 六個月 一年 成立至今
    -9.3% -12.5% -8.7% 27%
    國泰智能投資策略式投資績效表現 國泰智能投資策略式投資績效表現

    投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去績效亦不代表未來績效之保證。指標指數:50% MSCI 世界指數 + 50% 彭博巴克萊全球綜合債券指數。

     

    永續新趨勢:投資組合4月下跌6.9%,遜於指標指數的-5.5%。主要的跌幅來自美國股票及全球大型增長型股票組別,因其美國及科技部位較高,4月隨市場走跌,標亦基金分別下跌10.8%及7%。債券部位因利率走揚而走弱,主要跌幅來自公債及投資債比例較高的美元多元化債券及全球債券組別,標的基金分別下跌4.2%及3%。

    三個月 六個月 一年 成立至今
    -10.3% -17.3% -11.5% -9.3%
    國泰智能投資策略式投資績效表現 國泰智能投資策略式投資績效表現

    投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去績效亦不代表未來績效之保證。指標指數:65%MSCI 世界指數 + 25%彭博巴克萊全球綜合債券指數 + 10% 彭博巴克萊短期 1-3 個月總報酬指數。

    **溫馨提醒**專家團隊將持續為你監控市場狀況並適時做出調整。提醒你,如收到「再平衡」通知,請登入智能投資平台檢視並更新你的資產配置,以因應投資市場變化。

【重要資訊揭露與警語】

  1. 本報告僅為提供投資人之一般參考資料,並非針對特定投資人之投資建議,也未考量個別投資人財務狀況與需求,故所提供之資訊無法適用於所有投資人,投資人應審慎考量本身之投資風險,並就投資結果自行負責。
  2. 本報告之製作,係以本公司認為可靠之資訊為依據,本公司雖盡力使用可靠且廣泛之資訊,但並不保證各項資訊之完整性及正確性。
  3. 本報告中所提出之相關資訊或意見若有變更,本公司將不另行通知,亦無義務更新本報告之內容或追蹤研究本報告所涵蓋之主題。
  4. 本報告不得視為買賣有價證券或其他金融商品的要約或要約之引誘。
  5. 本報告提及之經濟走勢預測不必然代表各基金之績效,各基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
  6. 投資組合績效資料來源為Lipper及嘉實資訊,績效表現係依照投資組合預設投資標的配置與其投資比例進行加權計算。投資人因不同時間進場,實際可能產生不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
  7. 投資人申購前,應詳閱公開說明書及投資人須知,並請務必閱讀投資警語瞭解風險。