貨幣政策緊縮，經濟不確定升溫｜2022年5月市場聚焦

最後更新時間： 2022.05.13

全球經濟不確定持續升溫，貨幣政策緊縮

全球經濟持續受到疫情反覆干擾，中國上海在3月底宣布封城2周，由於疫情仍未達成政策目標-社會面清零，預期封城政策將延續至5月，反映在3月份中國零售銷售年衰退3.8%、工業生產年衰退7.5%，預期4月份在大範圍封城控管下，中國經濟將進一步下滑，目前看到中國4月1~18日上海部分區域用電量年減5~40%，需求大降，在中國政策堅持清零下，預期經濟成長很難達成政策目標5~5.5%，引發人民幣重挫。
2月底烏俄戰事開打至今尚未結束，除對原油供給產生影響外，持續影響包括小麥等糧食作物以及工業金屬供給，推升相關產品價格上漲，加上中國3月底封城引發供給停滯的疑慮，持續推升物價走高，歐洲3月份生產者物價年增率達30~40%，預期將引發消費者物價上漲以及侵蝕企業獲利，不利整體經濟表現；另一方面，在通膨高漲下，各國央行紛紛升息壓抑通膨上揚，已開發國家包括英國、紐西蘭、加拿大、美國等國均已開啟升息循環，加上美國可能在6月開始啟動縮表，全球流動性收緊，不利金融市場表現。

貨幣政策緊縮，導致股、債市面臨下行風險，建議待情勢明朗後再調整配置

整體而言，今年面臨全球經濟下修風險以及貨幣政策緊縮雙重壓力，造成獲利增長放緩以及債券殖利率走高，因此股、債市同步面臨下行壓力，在資產配置方面建議保守配置，直到實質經濟數據大幅下滑，加上通膨明顯回落，股市可望有機會落底，屆時可再重新調整資產配置。

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