美經濟展韌性，陸內需待提振｜2026年8月市場聚焦

美製造業擴張、就業降溫，聯準會維持觀望

美國7月ISM製造業PMI由53.3升至55.6，連續七個月處於擴張區間，並創2022年5月以來新高。新訂單與生產指數同步走強，製造業就業亦重返擴張，顯示AI、資料中心及企業資本支出仍支撐景氣；但關稅、中東局勢及原物料成本仍可能推升價格壓力。

就業市場則持續降溫，6月非農就業僅增加5.7萬人，失業率維持4.2%，前兩月就業數據亦遭下修，反映企業招聘轉趨謹慎，但尚未出現大規模裁員。6月CPI年增率降至3.5%，核心CPI降至2.6%，能源價格回落帶動通膨放緩，但服務與住房通膨仍具黏性。

聯準會7月將利率維持於3.5%至3.75%，並有三名官員主張升息。整體而言，美國經濟仍具韌性，但就業降溫與通膨風險並存，後續政策仍將高度依賴通膨、能源價格及勞動市場變化。

陸PMI再度轉弱，內需不足且企業全面承壓

中國7月綜合PMI產出指數由50.6降至49.3，顯示整體生產經營活動轉為收縮。製造業PMI由50.3降至49.2，生產指數回落至49.9，新訂單降至48.5，反映供需同步轉弱；新出口訂單亦降至49.6，外需支撐有限。

大、中、小型企業PMI分別為49.5、49.7及47.4，全面低於榮枯線，其中小型企業壓力仍最明顯。非製造業商務活動指數降至49.0，服務業與建築業分別為49.3及47.0，房地產與資本市場服務持續偏弱；但郵政、電信及文體娛樂等行業仍維持較高景氣。企業預期指數升至55.4，顯示信心尚未明顯惡化。

展望第三季，中國經濟由溫和修復轉為短期放緩，後續關鍵仍在擴內需政策落地、房地產企穩及中小企業需求改善。

● 通膨衝擊持續聯準會保持耐心觀察，年內升息的機率提高

來源：Bloomberg, 2026/08/04為止最新資料

● 陸PMI再度轉弱，內需不足且企業全面承壓

資料來源：Bloomberg, 2026/08/04為止最新資料