預計就業市場溫和放緩、通膨相對可控，基本面穩健，2026年Fed仍具備2碼降息空間
觀察近期數據，美國消費支出展現強大韌性。受惠於雇員收入穩健，個人所得與支出均維持成長。展望未來，雖有稅率調整與非農就業放緩等變數，但企業財務穩健支持失業率維持低檔，且家計部門具備低槓桿、高信用分數等優勢。搭配「大美麗法案」減稅帶動消費者信心回升，預期第一季美國消費將維持約 0.3% 的溫和成長，景氣呈現軟著陸態勢。
美國 1 月通膨數據顯示降溫趨勢，整體 CPI 與核心 CPI 年增率分別降至 2.4% 與 2.5%，均創下 2021 年以來新低。儘管年初企業調價使服務通膨短暫偏強，但在租金放緩與商品價格（如二手車）下滑的抵銷下，通膨壓力整體受控。展望後市，隨美伊談判後油價預期回落及供應鏈壓力減輕，通膨在第一季短暫黏著後將隨基期下滑。基於此趨勢，預計聯準會將於今年上、下半年各降息一碼。
此外，由於法院裁定 IEEPA 違法，川普改引 122 條款加徵 15% 關稅並啟動調查，使實質稅率微升至 12–13%。台灣受惠於對等貿易協定上限 15% 且不疊加，影響極小；中國則因芬太尼關稅失效，稅率降至 30% 左右。整體而言，短期關稅略增但長期趨穩，台灣衝擊有限。
預計中國財政與貨幣雙寬鬆政策，陸股漲勢可期
陸股近期呈現震盪，美元貶值和季節性因素可能為人民幣當前升值的直接推動力。節前交投較為清淡，各生產數據轉弱，春節因素和天氣影響中國 1 月製造業活動回落，但預期節後回升；不過 BCI 指數則受 1 月定向降息政策寬鬆而明顯回升，指數 ETF 出量贖回，實屬短暫調節。政府呵護市場走慢牛，非結束信號。
需求方面，1 月 PMI 雖重回緊縮，然在寬鬆背景下，信貸脈衝與景氣趨勢仍往上。中國 1 月社融增量優於預期，主要由政府債和企業債融資貢獻，信貸修復仍分歧、呈現企業較強於居民；不過 M1 較上月回升，顯示資金仍活化有助股市，整體內外資金面目前仍有利陸股上漲。
● 預估2026年Fed將在4/7月各降息1碼。
來源：Bloomberg, 2026/02/26 為止最新資料
● 中國受惠財政與貨幣雙寬鬆，預計陸股將持續反映政策利多
來源：Bloomberg, 2026/02/26 為止最新資料
