美國就業滯後放緩、政府關門及1HDOGE滯後影響，預計4Q失業率續增，Fed將於12月降息
上週召開FED會議，Fed降息1碼至3.75~4%，強調就業下方風險增加，雙向風險平衡，12月起結束QT，而對於12月會議是否會進一步降息，投票委員則出現明顯分歧，反映委員們多數預期中性利率在3~4%之間，因此當利率低於4%，部分委員希望看到就業風險進一步增加才支持再降息，FOMC會議後，市場預期12月再降息機率降至70%。
短期就業需求持續滯後放緩、政府關門及上半年DOGE滯後影響，預計4Q失業率續增，搭配通膨預期保持穩定，維持Fed 12月降息想法不變。
中國股市Q4到明年將推出政策，預計持續反映政策利多；歐股財政與貨幣雙寬鬆將帶動獲利成長
市場情緒在中美衝突緩和後有所回升，然籌碼混亂短期震盪，主要A股指數變動較小，市場成交額回落。中美領導人順利會面，展開貿易談話，美中分別針對大豆與稀土放寬限制，且中國推出一項新的「準財政」金融工具，向數位經濟和人工智慧等新興產業投資5,000億元人民幣。
這一輪受中央加槓桿主導，流動性持續改善，且從本月數據顯示隨著股市活絡，又屆臨下半年政策主導時期，風險情緒有上升跡象，有利股市資金動能。政策預期從下半年到明年上半：兩重專案開工在加速中、兩新的國補資金已下發；個人消費貸、服務業經營主體貸款貼息政策剛剛落地，第四季到明年又有十五五計劃的政策預期，估計股市持續反映政策利多市場；人民幣方面，雖降息降準路徑延續，在美元疲弱的背景下，預計人民幣走弱幅度不致過大，預計偏向震盪；歐洲央行(ECB)上週決議將基準利率維持於2%不變，符合市場預期。
總裁拉加德指出，目前經濟情勢穩定，政策處於良好狀態。交易員普遍預期當局將於12月繼續按兵不動。會後歐股小幅收低，市場持續消化ECB偏向鷹派的發言。預計市場將持續關注Q3企業財報表現，預計短期內關稅將對特定產業造成衝擊；長期而言貨幣與財政雙寬鬆將帶動企業信心及獲利成長。預計長期歐股仍有上漲空間，建議以國防、營建材料、公用事業等政策推動類股進行布局。
● 預計4Q失業率續增，Fed將於12月降息
來源：Bloomberg, 2025/10/31為止最新資料
● 第四季到明年有十五五計劃的政策預期，估計中國股市持續反映政策利多市場
資料來源：Bloomberg, 2025/10/31為止最新資料
