美國通膨持續下滑且消費穩健成長，預期EPS將逐季改善，預估明年美股有望續寫新高紀錄
美國近期公布Q3財報，財報整體而言相較Q2有些下修，本季財報受高基期影響增速放緩至5%左右，但若將時間拉長至未來半年，在低基期下，美國經濟維持韌性，加上IMF上修今明年兩年美國經濟，消費持續穩健增長為主要原因。除了消費端外，隨著被動去庫存結束/通膨下滑均有利毛利率的改善。整體而言，毛利率改善搭配營收成長，市場預期EPS將逐季顯著改善，今年成長率有望超過9%，明年預估較今年進一步成長，市場預估2025年成長達15%。細看產業結構，將近一半產業盈餘預估上調，其中又以科技/通訊/金融上調最多，科技股受惠於AI應用持續發酵為最主要成長板塊，預期今明兩年科技股成長率都有約20%增長，除了科技股外，隨著明年景氣保有韌性，降息引導商品消費，在工業及非必需性消費都會不錯的表現，因此，展望明年，不僅獲利成長性加速，獲利成長的產業廣度相較今年更高，即使目前股市評價不低，仍持續看好美股後市，維持SP500明年有望再寫新高紀錄。
市場靜待中國刺激政策細節公布，預計市場偏強勢震盪；歐股因財報不佳及關稅擔憂，波動度提升
中國9月財政支出明顯改善以及地產高頻數據持續好轉，然而，出口、社融以及Q3經濟數據整體來説仍弱於預期，僅製造業投資維持强勁。此外，住建部記者會未提供收購存量房的具體指引，貨幣化補償規模僅為100萬套，不到2015年的五分之一，且未明確表明補償比例。然而，中國人行表明正式啓動互換便利及調降LPR 25bps，在流動性提振預期下，提供股市下方支撐。展望未來，重點觀察即將召開的人大常委會議，若公布大規模財政刺激措施，A股有望保持偏強勢震盪走勢。歐股部分，因賓士、萊雅、德銀等企業財報不佳，加上10月歐元區PMI (綜合: 49.7、製造業: 45.9、服務業51.2) 及信心面數據維持偏弱，打擊市場情緒。加上市場擔憂川普獲勝將提高關稅及增加國防預算，打擊歐元區經濟，投資人保持謹慎態度，需留意歐股走勢波動度上升。
● 職位空缺低於疫前水準壓抑薪資通膨，有利於延續通膨降溫預期，預估11及12月各降息1碼
資料來源：Bloomberg, 2024/10/31為止最新資料
● 10月歐元區PMI偏弱但小幅改善，服務業表現持續優於製造業
資料來源：Bloomberg, 2024/10/31為止最新資料
