美國9月Fed會議降息2碼，預計2024年底前及1H25逐次會議降息1碼；2H25暫停觀察景氣動向
9月Fed會議宣布降息 2 碼，將利率區間下調至 4.75%～5.00%，是自 2023/7/27 以來連續 8 次暫緩升息後的首次降息。本次 FOMC 聲明與上一次的聲明相比，新增就業增長放緩論述，並且委員會對通膨可持續朝2%發展取得更多信心，來達到就業和通膨風險大致均衡。我們預計接下來Fed將採取連續性降息，直至確保失業率持穩或回落，方才停止降息。預計2024/11/12及1H25逐次會議各降息1碼；2H25暫停觀察景氣動向。
短期而言Fed首次降息前後市場需要時間確認景氣，加上屆臨大選，短期市場觀望難免。過往單次降息2碼不代表當下景氣已有顯著風險，景氣軟著陸未進入衰退下，降息2碼後1~6個月對應股市表現偏正向，持續建議偏多操作。短期Fed預計到明年底累計的降息碼數8碼，小於市場目前預計的10碼，加上近期驚奇指數改善及此前殖利率接近策研預計2H24區間下緣，預計短期殖利率維持區間整理難以進一步下降。
中國超預期降息降準並將推出增量政策，短期股市見多；歐元區經濟信心下滑但消費者信心改善
中國人行(9/24)超預期降息降準，政策性支持股市流動性，同時搭配中央政治局(9/26)會議罕見表示將推出增量政策，帶動滬深300指數上週暴漲15.7%，為2008年11月以來最大單週漲幅，更傳出財政部將發行2兆人民幣的特別國債進一步擴大財政刺激，上海深圳亦計畫取消現有的房市購買限制來穩房市。中國人行降準兩碼，並降息20bps幅度大於市場預期，預估釋放長期資金約1兆人民幣，且政治局會議指出將加大貨幣政策逆周期調節力度，預期年底前人行以望持續降息降準。
整體而言，雖然中國現今基本面仍然疲弱，但鑑於人行/政治局/財政部同時提出刺激政策，表示中國有意為景氣托底，預期短期內中國股市將持續上漲。歐元區8月經濟信心小幅下滑(96.5 -> 96.2)，景氣保持穩定，消費者信心改善(-13.4 -> -12.9)，反應通膨趨緩及較樂觀的財務預期，且歐美英央行相繼進入降息循環所帶來的提振。德國失業人口增加1.7萬人，增幅高於預期的1.2萬人，失業率持平於6%，勞動市場仍具有韌性。
● 預估2024年底前及1H25逐次會議降息1碼；2H25暫停觀察景氣動向
資料來源：Bloomberg, 2024/9/30為止最新資料
● 中國超預期降息降準並將推出增量政策，預期短期內中國股市將持續上漲
資料來源：Bloomberg, 2024/9/30為止最新資料
