2024 年除了是象徵體育的奧運年，同時也是象徵政治的大選年。今年全球共有 76 個國家舉行大選，而 9 月的日本首相選舉，以及 11 月的美國總統大選，無疑是下半年最受矚目的焦點。
日本採取內閣制*(註1)，得票率最高的政黨既為執政黨，其黨魁則為首相。當今自民黨黨主席、同時也是首相的岸田文雄，已經宣布不競選連任。目前民調領先的石破茂，近期接受採訪時明確對日本經濟政策與貨幣政策提出與岸田不同的見解。如果石破茂真的能順利奪下自民黨黨魁、坐上日本首相大位，他會如何影響日本經濟？
美國將啟動降息，全球關注日本貨幣政策是否轉緊縮
目前全球對日本經濟的討論，大都聚焦在貨幣政策上。日本長期採取寬鬆貨幣政策*(註2)，而美國從 2022 年升息以來，使兩國利差*(註3)擴大，便導致資金不斷流向美國。如今，隨著日本結束負利率政策、美國又可能啟動降息，金融市場便關注於「日本貨幣政策是否轉向緊縮」。
然而，日本通縮、美國通膨，雙方一冷一熱，這種經濟基本面的落差，才是直接導致貨幣政策的主因。雖說美日大幅度利差的狀態接下來難以持續，但是如果日本的經濟基本面沒有結構性的改善，那麼未來利差仍有可能再次擴大。如何真正改善經濟基本面，這就是未來日本首相石破茂的最大挑戰。
石破茂支持日央政策，認為日本應由內需主導經濟
日本歷經 20 年膨縮，終於在 2023 年初次看見溫和通膨*(註4)的徵兆。然而，未來的首相石破茂卻對這次通膨的成因抱持擔憂。美國升息擴大對日本的利差，導致日圓貶值、日本進口商品物價上升，進而拉高通膨。石破茂認為，雖然日圓貶值利於出口、促使日本擺脫通縮，但高居不下的進口物價對於一般老百姓的日常生活是相當大的衝擊。因此，他支持日本央行升息，以減緩輸入型通膨（Imported Inflation）*(註5)的壓力。
從日本GDP比重看來，消費佔 55% 至 60%、出口則佔約 18%，因此石破茂認為，促使內需市場暢旺才是日本經濟的解方。不過，石破茂承認日本結束負利率政策*(註6)之後恐怕沒有大幅升息的空間，更不可能僅透過利率政策就能增加消費；最重要的是該提升整體的生產力與附加價值，這才是真正能帶來長期競爭優勢的關鍵。
日本經濟處在轉折點，考驗未來領袖的智慧
日本政府官僚色彩強烈，每一次的改革都有節奏緩慢、目標明確的特徵。去年日本央行行長植田和男上任之後，一步一步取消負利率政策的手法，就相當具有日本特質。如今，在通膨率已經逐漸抬頭的情況下，日本經濟可以說是進入一個自 1980 年代泡沫經濟後的嶄新轉折點，從央行到政府，都正在擺脫過去的保守態度。長期而言，我們應該能看見日本展現新樣貌。
＊備註
註1：內閣制：日本天皇僅為名義上的君主，實質的政治制度為內閣制，最高行政首長為首相。由首相由國會選舉產生，因此通常為國會最大黨的閣揆擔任。
註2：寬鬆的貨幣政策：指各國央行通過降低利率或者購買資產等手段，透過刺激民眾消費與企業投資，達到促進經濟增長與提高就業率的效果。寬鬆的貨幣政策可能使經濟過熱、通膨升溫，因此通常只在經濟衰退或低通脹時採用。
註3：利差：兩國央行之基本利率的差值。例如A國利率為 5%、B國利率為 2%，此時兩國的利差就是 3%。當A國利率提高、或B國利率降低時，兩國利差就會擴大；反之，當A國利率降低、或B國利率提高時，兩國利差則會收窄。
註4：溫和通膨：指通膨率處在 2% 到 2.5% 之間的狀態。通膨率持續高於 2.5% 表示過熱、低於 2% 表示過冷並有通縮風險、低於0 % 則為通縮。溫和通膨是各國央行追求的理想狀態。
註5：輸入型通膨：指由進口物資，例如能源、糧食、原物料或者關鍵商品等所帶動的通膨現象。
註6：負利率政策：是指各國央行將基準利率降至 0% 以下，目的是鼓勵銀行放貸和消費者支出，通常在經濟低迷或通縮時採用。
