隨著聯準會九月降息在即，對於投資人而言，最在意的莫過於金融市場後續的可能變化。首先我們要先瞭解的是：金融市場的走勢，將根植於實體經濟的走勢。當前經濟剛從高通膨回落、勞動力市場也正逐漸降溫，可以說是正好進入了一個轉折的階段。未來的發展，則有兩種可能的方向。
第一，經濟硬著陸
根據過去歷史經驗，聯準會之所以啟動降息救經濟，往往是經濟已經開始出現疲軟跡象的時候。同時，聯準會的貨幣政策有遞延效果*、無法馬上扭轉經濟下行的趨勢，因此經濟最終都無可避免地進入衰退，也就是硬著陸。
經濟硬著陸意味著GDP下降、失業率上升、消費下降、企業獲利下降，因此對於股市不利。相對地，債券市場一方面受益於降息，另一方面資金將基於避險因素從股市轉移至債市，此時債市將有較好的表現。
第二，經濟軟著陸
另一種可能，就是經濟在降溫的同時並未過冷，而是停在一個剛剛好的水位：通膨呈現溫和狀態、GDP持續上升、勞動力市場穩定、消費堅挺、企業獲利保持成長動能，這也就是金融市場引頸期盼的軟著陸。
當經濟軟著陸時，債券市場雖然會受益於降息，但股市的表現可能會更好。經濟恢復穩定、重新復甦，對於股市來說是最好的環境。影響股市表現最大的因素就是企業獲利能力，當總體經濟走向復甦期時，企業就會有更多信心擴張投資、同時民眾也有更多信心消費，這就會帶來正向循環，推升企業獲利、進而拉抬股市。
綜合以上資訊，不管未來經濟表現如何，聯準會只要啟動降息，對於債券市場就是有利的環境。事實上，近期債券市場已經開始反映降息預期，有相當不錯的表現。但對於股市而言，則會因為後續經濟表現而有截然不同的反應。
過去硬著陸之前，就業市場只要開始顯著降溫、消費市場就會顯露疲態，但這次並非如此。目前金融市場認為本輪經濟週期比較可能走向軟著陸，主要原因是：就業市場在降溫的同時，消費市場仍然展現出相當強大的韌性。
然而，即使目前金融市場認為軟著陸的機率較大，建議投資人還是要保持戒慎的態度。過去聯準會在降息之後，往往都可以看到經濟突然惡化的現象，因此未來每個月的經濟數據都會影響股市信心。處在目前這個經濟轉折點，投資人不妨增加債券部位，並且斟酌未來經濟變化投入股市。
＊備註
貨幣政策遞延效果：央行實施貨幣政策後，其影響不會立即顯現，而是需要一段時間才能在經濟活動中完全反映出來。遞延時間的長短取決於多種因素，如政策工具的種類、經濟環境和市場反應等。
