7 月份的FOMC會議結束之後，股市大漲，似乎已經在替 9 月份降息預做準備。不過，猶記去年下半年金融市場也對今年上半年做出了降息預期，可惜最終預期落空。那麼，這次聯準會是否真能如同市場預期，在 9 月啟動降息循環呢？聯準會這次高度可能啟動降息循環，有以下三個理由。
第一，通膨已經得到控制
聯準會在本次FOMC的聲明對於通膨的觀點已經降至本輪升息周期以來最輕微的描述：「有些高」。雖然通膨仍處在 2.5% ~ 3%的偏高水位，但隨著商品與服務通膨已經有全方面降溫的趨勢，聯準會顯然已經相信通膨不會再度反彈。
第二，勞動力市場已經降溫
聯準會這次的描述是「崗位增長已經變得適度」，同時強調「通膨反彈與就業市場惡化的風險已經處於平衡」。這樣的描述顯示聯準會現在已經開始將注意力轉移到「避免就業市場惡化」上，這就意味著，聯準會認為有必要開始降息以避免經濟衰退。
第三，市場已經完全預期 9 月會降息
目前在 FedWatch 網站上對於降息的預期是 100%。當市場達成 80% 以上共識時，聯準會一定會依照這個預期採取行動，原因是：金融市場已經全方位針對預期重新定價，如果聯準會做出違反市場預期的決策，那麼金融市場將會出現非常劇烈地波動，而這並不是聯準會想看到的結果。
事實上，在本次FOMC會議之前，市場就已經有超過 80% 的「 9 月降息」共識，如果聯準會不打算升息，那麼這次FOMC就會用強硬的措辭讓市場能夠提前改變預期。因此，從本次FOMC的內容也可以側面看出，聯準會已經打算降息，只是還不能直接說出口。
降息之後，接下來實體經濟會如何反應呢？
第一種可能性，經濟硬著陸
從歷史經驗來看，降息後半年左右，容易看到經濟衰退。這是因為，通常當聯準會確認通膨消失的時候，勞動力市場已經出現明顯的衰退徵兆，因此降息不久之後就正式進入衰退。這也就是所謂的「硬著陸」。一旦發生經濟衰退，股市會修正下跌，但同時資金會湧入債券市場以避險。
第二種可能性，經濟軟著陸
目前勞動力市場仍處於健康水準，同時過去兩年也沒有發生企業大幅招募、大幅擴增產能的現象，因此，目前市場仍有許多人認為「這次不一樣」，經濟將「軟著陸」。不過要注意的是，軟著陸並不等於不著陸，經濟還是會先進入一段短暫、輕微的衰退期，才會重新進入復甦期。
先前市場普遍認為經濟將軟著陸，但過去也有過多次經濟衰退之前、市場仍認為會軟著陸的情況，因此在情況穩定之前，不宜過度樂觀。近期股市較為震盪，最主要的原因就是市場開始認為之前的預期太過樂觀、並對此展開修正，現在的經濟局勢正處在關鍵的轉折點，由於兩種可能性都同時存在，因此市場很可能維持一段時間的修正，待情況確定後才會有明確方向。
接下來一段時間，在投資方面，確定性較高的是債券。這是因為，不管經濟是否進入衰退，當降息周期已經幾乎確定要啟動的此刻，我們幾乎已經可以預見債券將有一波上漲行情，投資人不妨考慮增加布局債券部位。
