市場聚焦中國復工與美國景氣| 2023年2月市場聚焦

最後更新時間： 2023.02.10

中國疫情提早過峰，恢復較市場預期迅速，觀察消費數據的回升狀況

中國疫情並沒有出現第二次高峰，發熱門診就診量持續減少。春節消費數據表現出現結構性改善，旅遊與電影行業恢復迅速，整體回到疫情前的80%左右，地產以及汽車銷售仍較疲弱，消費領域呈現商品消費弱，服務消費強的狀況，後續觀察可選消費領域如餐飲、家電等板塊；市場期待全年仍以消費與地產的邊際恢復為全年的經濟動能，元宵節後的復工力度為短期觀察重點。歐元區1月PMI為50.2(前值49.8)，為7個月以來首次回歸榮枯線上，此外ZEW經濟預期指數亦飆升至16.7%(前值-23.6%)由負翻正，主要受到美國工資降溫、歐洲暖冬、德國工業回溫、中國解封鎖所激勵。

美國經濟數據降溫明顯，景氣轉弱，待利率預期轉向後或有好轉

美國公佈的一系列數據當中，不論就消費、生產、投資、房市等任何面向，皆指出景氣降溫的現象。無論是第四季GDP年化成長率由季增3.2%降至季增2.9%；或從12月領先指標衰退速度由月減1.1%放緩至月減1.0%，已連續10個月下降，確實顯示美國景氣處於下行趨勢，然而同時指標與落後指標仍在上升，顯示美國經濟雖緩步降溫、但仍未全面衰退。市場風險情緒好轉在於經濟成長的放緩以及通膨的降溫足以說服Fed貨幣政策轉向或停止升息；加上中國疫情已較預期早並以相當快的速度推進解封，使美元比我們預期更早開始回落；預計2023年初經濟仍將有些滯後放緩，但逐漸以上因素將使景氣在2Q左右開始見底改善。

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