通膨可能見頂，焦點轉向經濟數據與企業獲利 | 2023年1月市場聚焦

全球製造業PMI連續三個月陷入緊縮，美國庫存整理，歐洲需求續疲

2022年11月FOMC會議記錄顯示：1）委員們在9月會議上做的展望，觀點表示願意把經濟降至衰退邊緣，來換取通膨下降的決心，並藉此降低市場預期；但也因此對2022年預測過度保守(1~3Q 2.4%，目前估計2022年YoY應在1.7~1.9%之間)，而12月FOMC會議如預期上調2022年經濟/通膨預期；2)整體而言，會議記錄反映委員持續認為經濟具韌性/通膨上修，因此12月點陣圖也同步上移；但鑒於通膨已開始回落且將進入較快回落軌道，預計市場不致如2022年前幾次恐慌，焦點將逐漸由通膨/政策轉向經濟數據/企業獲利。

歐元區12月製造業PMI(47.8)相對上個月(46.4)，服務業PMI(48.6)相較上月(48.2)，兩者皆高於市場預期且意外回升，雖然新訂單仍然疲弱，但企業雇用需求仍然維持，短時間內仍不會出現明顯裁員潮。積壓訂單雖小幅回升，但供應運送時間亦持續下降，表示供應鏈瓶頸正在持續改善。此外，在生產成本及產品價格預期皆有明顯回落，為物價將持續下降提供另一個證據。

通膨放緩，緊縮貨幣政策也可望在2023年達頂峰

中國經濟在疫情政策放開後，景氣預計將有一至兩季的疲弱期，預計冬季的景氣將會持續的受到壓制，同時也將會有較大力度的政策支持，如房地產的融資支持，信貸放鬆與降準預期，以及基建的投放等，市場期待2023年春季後將有較明顯回升，全年的期待聚焦在消費的拉動以及房地產的觸底回升上;美國則在連續升息下抑制消費與投資，整體而言，2023年全球經濟增長力道將較去年進一步降溫，但預期物價將可一定程度回落，因此2023年物價可望進一步放緩，緊縮貨幣政策也可望在2023年達頂峰。