聯準會再度升息 2 碼，經濟卻瀕臨衰退邊緣？

作為各大央行領頭羊，聯準會利率動向左右全球資金走勢，台灣時間 2022/12/15 聯準會進行今年最後一次利率決策會議，並給出明後年的經濟預測以及利率指引，而本次會議結束後，再度帶動全球股市震盪走低，本次會議透露出什麼樣的訊號？通膨危機與全球升息浪潮是否隨著 2023 年的到來而進入尾聲？

聯準會放緩升息步伐，同步下修經濟預期

本次聯準會利率決策會議如同市場預期升息 2 碼，為自 2022年6 月每次會議皆升息 3 碼以來，首度放緩升息，然而市場解讀本次會議為鷹派訊號，主要因聯準會於聲明稿並未有太大調整，以及利率點陣圖傳達出未來的政策路徑將依舊延續緊縮步調。

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首先看到聲明稿部分，本次會議持續強調考慮到貨幣政策對經濟影響的滯後性，因此放緩升息速度，然而仍以全力控制通膨為主要目標，因此也將持續升息；在點陣圖部分，聯準會委員普遍同意上修 2022 年底利率由 4.50% ~ 4.75% 至 5.00% ~ 5.25% 區間，正式將本波升息的終點利率定調在 5% 之上，持續創下金融海嘯後新高的利率水平，也代表2023年依舊有 3 碼的升息空間，若以當前每次會議升息 1~2 碼的速度推估，保守估計聯準會至少會在2023年 Q1 持續進行升息。除此之外，本次會議再度澆熄市場對於降息的預期，除了上修 2022 年底利率，本次會議同步上修 2023 年底利率至 4.00% ~ 4.25%，並且有部分委員認為 2024 年應持續維持 5% 左右的利率，在長期利率水平當中，2025 年利率也上修至 3% 以上。

資料來源：聯準會

鷹派表態的同時，聯準會對於未來經濟前景看法則相較前次會議更加悲觀，觀察經濟預測報告（SEP），聯準會預測 2022 ~ 2023 年美國 GDP 成長皆為 0.5%，也就是說，美國經濟在今明兩年基本上呈現停滯的狀態，並且針對作為落後指標的失業率也同時進行上修，聯準會預期 2023~ 2025 年失業率水平將由原本預測的 4.4%、4.4%、4.3%，上修至 4.6%、4.6% 、4.5%，釋放出美國經濟處在衰退邊緣的訊號。

資料來源：聯準會

結論

整體而言，引發市場擔憂的原因，來自於經濟持續弱化的同時，聯準會依舊釋放持續升息的訊號，也讓市場更加擔憂緊縮延續的情況下，是否會將美國經濟進一步推入深度衰退，會後記者會針對聯準會主席鮑威爾提問時，關於軟著陸是否仍有可能實現，鮑威爾表示美國經濟是否會陷入衰退，以及衰退的程度都是不可知的，但是唯有通膨顯著下降，並維持低通膨一段時間，實現軟著陸的機率就越大。而關注到美國當前通膨數據，CPI 年增率已由高點 9% 左右增速放緩至 7.12%，核心 CPI 年增率也持平在 6% 左右振盪，通膨危機似乎已逐漸在緩解，然而距離聯準會 2% 的政策目標仍有非常大的距離，應證投資人在本波景氣下行的配置上，還需要保持一段時間的耐心等待。

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