通膨數據優於預期,帶動市場强力反彈
美國10月CPI大幅回落遠超市場預期,主因二手車等核心商品加速下行。薪資增幅持續下行,而“工資-通脹螺旋”的跡象仍未顯現。同時,總就業人數回落且非農新增就業人數放緩,指向勞動力市場持續降溫。通脹和就業的緩和得益于美聯儲堅定的緊縮計畫,而11月聯儲連續第四次加息75基點。鑒於加息對經濟和通脹影響的滯後性,鮑威爾表示12月會議上或放緩加息步伐,但考慮暫停加息還為時尚早。
未來美聯儲加息節奏將從大步快跑逐漸轉變為小步慢跑,而12月加息50基點的概率更高。不過,能源危機仍在加速歐洲通脹上行,歐元區和英國通脹均續創歷史新高。
反彈力度尚需觀望,底部仍未到來,觀察製造業經理人指數的回升時點
中國經濟在疫情政策反復下,景氣持續低迷,但同時也在往開放的方向嘗試,預計冬季的景氣將會持續的受到壓制,同時也將會有較大力度的政策支持,如房地產的融資支持,信貸放鬆與降準預期,以及基建的投放等,待23年春季後將有較明顯回升的預期,美國則在連續升息下抑制消費與投資,整體而言明年全球經濟增漲力道將較今年進一步降溫,預期物價將可一定程度回落,因此明年物價可望見頂,緊縮貨幣政策也可望在明年達頂峰。
各國政府已開始注意債市風險,同時在景氣開始降溫下,貨幣政策大幅緊縮的空間相對有限,有助於降低債市波動度,利率回穩則有助於評價穩定,股市在經濟數據好轉下迎來明顯反彈,但未來基本面放緩下,反彈持續性仍需要觀察,未來的焦點將回歸基本面的放緩,投資方向仍以謹慎觀望爲主。