強升息提升經濟壓力，需待通膨降溫緩解市場下跌風險 | 2022年10月市場聚焦

最後更新時間： 2022.10.25

全球通膨加劇，資金的快速緊縮導致資產評價變化幅度大於基本面變化

自2008年金融海嘯後的十幾年，量化寬鬆政策對於救市及刺激經濟的作用顯著，因此全球主要央行皆仿效聯準會將量化寬鬆政策當作顯學，在最近一次的新冠疫情危機中，各大央行更推出了比金融海嘯時期更大的資產負債表擴張計畫，對於實體經濟提供強力的成長推升，對於各項金融資產價格也出現了全面性的推升作用。
然過去金融資產的價格交互關係，例如股債配置等，也在資金的浪潮下呈現全面性的上漲，失去了過往依據景氣循環位置或基本面因素該有的成長性質與避險性質。

貨幣緊縮期間長於預期，升息結束時間推遲，通膨壓力實際下降前宜謹慎看待

過去長期的低利率與量化寬鬆實驗，一直沒有造成經濟學家擔心的通膨問題，其原因在於金融海嘯的實質破壞性強烈，挹注的流動性僅能緩步刺激需求回升，且主流成長產業在於科技業的低通膨性質，所以一直沒有明顯的通貨膨脹。本次新冠疫情為特殊的歷史事件，影響性廣泛，但是與過往經濟結構的實質衰退差異甚大，因此在沒有那麼差的經濟結構下進行大規模量化寬鬆刺激，加上全球大國之間的衝突與戰爭態勢增加生產成本，使通膨之火開始燎原。
針對目前全球通膨問題惡化及央行落後情勢，聯準會率先以歷史上最高速的強升息因應，流動性的快速緊縮，對於長年流動性推升的各項資產價格都產生了大幅的拋售與降評作用，其作用已超過經濟成長動能趨緩的本身。歷史經驗，貨幣政策的快速緊縮，後續對經濟的壓力會逐步浮現，需等待景氣正式降溫，通膨顯著下滑後，下一輪多頭市場才會見到曙光。

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